Investing.com — 무디스(Moody’s Ratings)는 Alpek, S.A.B. de C.V.의 Baa3 선순위 무담보 채권 등급을 확인하는 한편, 전망을 ’안정적’에서 ’부정적’으로 변경했습니다.

신용평가 기관은 Alpek의 부진한 수익과 핵심 폴리에스터 사업의 느린 회복 속도를 고려할 때, 재무 건전성이 악화된 점을 전망 변경의 이유로 들었습니다. 무디스는 Alpek의 조정 부채/EBITDA 비율이 2023년 말 3.6배에서 2025년 말에는 약 5.3배에 이를 것으로 예상합니다.

생산 능력 합리화로 인해 PET 통합 마진이 개선될 것으로 예상되지만, 수익은 여전히 중간 수준을 밑돌 것으로 예상됩니다. 이러한 상황은 향후 12개월 동안 부채 레버리지를 등급 기준치인 3배 이상으로 높입니다.

2025년 3월 31일 마감된 12개월 동안 Alpek의 조정 부채/EBITDA는 2023년 12월 3.6배에서 5.9배로 증가했습니다. 이 기간 동안 회사의 조정 EBITDA는 약 4억 5백만 달러로, 중간 수준인 약 8억 달러의 거의 절반 수준이며, 2021/2022년 최고치의 3분의 1 수준입니다.

무디스는 Alpek의 레버리지 비율이 2025년 말까지 최소 4.9배로 감소하고 2026년 말까지는 약 4.2배로 더 감소할 것으로 예상합니다. 또한 무디스는 Alpek의 조정 EBITDA/이자 비용 비율이 2023년 12월 4.3배에서 2026년에는 거의 4.0배로 개선되기 전에 2025년에 3.3배가 될 것으로 예상합니다.

회사는 2025년 3월 31일 현재 3억 4,400만 달러의 현금 및 현금 등가물과 6억 달러의 완전 가용 약정 시설을 보유하여 강력한 유동성을 유지하고 있습니다. Alpek의 다음 주요 부채 상환은 2027년에 만기가 도래하는 5억 3백만 달러의 은행 부채입니다.

무디스는 Alpek이 약 3,600만 달러의 배당금 지급과 1억 6,500만 달러의 자본 지출을 고려할 때 2025년에 약 3,100만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 추정합니다.

부정적인 전망을 감안할 때 등급 상향은 어려울 것으로 예상됩니다. 그러나 안정적인 전망으로 이어질 수 있는 요인으로는 레버리지가 3배로 개선되고 이자 보상 비율이 6배로 이동하는 동시에 일관된 긍정적인 잉여 현금 흐름 창출이 있습니다.

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