Investing.com — 무디스(Moody’s Ratings)는 ProFrac Holdings II, LLC의 기업 신용 등급을 B2에서 Caa1으로 하향 조정했는데, 이는 사업 환경 악화와 유동성 약화를 반영한 것이다.

또한 무디스는 ProFrac의 부도 확률 등급을 B2-PD에서 Caa1-PD로, 선순위 담보 채권 등급을 B3에서 Caa2로, 투기 등급 유동성 등급을 SGL-3에서 SGL-4로 낮췄다. 전망은 안정적으로 유지했다.

무디스의 선임 분석가인 제이크 라이비는 "ProFrac의 등급 강등은 압력 펌핑 사업 환경 악화 속에서 회사의 취약한 유동성 상황을 반영한 것"이라고 말했다.

회사는 2025년 1분기에 현금 수요를 충당하기 위해 리볼버 차입금을 사용했으며 올해 남은 기간 동안 추가 리볼버 차입이 필요할 가능성이 높다. 부채 상환 요건 증가로 유동성이 더욱 압박을 받고 있다.

ProFrac은 최근 대출 기관과 협상하여 2025년 말까지 Alpine 장기 대출 상환액을 줄였으며 2026년까지 유동성 수요를 해결하기 위해 소유주와 기존 대출 기관에 2029년 만기인 추가 담보 채권을 최대 6천만 달러까지 발행할 계획이다.

이번 등급 강등은 미국 내 육상 유정 완결 활동이 2년 연속 감소하면서 나타난 광범위한 업계 문제도 반영하고 있다. 2025년 상반기는 2021년 이후 가장 적은 수의 유정이 완결되었으며, 이는 압력 펌핑 회사의 수익 감소로 이어졌다.

3월 31일 현재 ProFrac은 현금 1,600만 달러와 2027년에 만기가 도래하는 담보 ABL 신용 시설에서 6,600만 달러를 사용할 수 있었다. 회사는 2025년 자본 예산 2억 7,500만 달러에서 7천만~1억 달러를 삭감할 수 있다고 밝혔다.

2029년 만기인 담보 채권은 CFR보다 한 단계 낮은 Caa2 등급을 받았다. 이 채권은 ProFrac Services 자산(ABL 담보 제외)에 대한 1순위 유치권과 ABL 담보에 대한 2순위 유치권으로 담보된다.

무디스는 마이너스 잉여 현금 흐름, 추가 유동성 악화 또는 부실 거래가 추가 등급 강등으로 이어질 수 있다고 밝혔다. 반대로 영업 현금 흐름 개선, 유동성 강화, 보다 지속 가능한 자본 구조를 향한 조치는 향후 등급 상향으로 이어질 수 있다.

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