Investing.com — 무디스(Moody’s Ratings)는 Cirsa Enterprises, S.A.의 기업 패밀리 등급을 B2에서 B1으로 상향 조정했다고 발표했다. 이는 지난 7월 9일 스페인 증권 거래소에서 거래를 시작한 기업공개(IPO)에 따른 것이다.

무디스는 또한 Cirsa의 부도 확률 등급을 B2-PD에서 B1-PD로 상향하고, 일부 선순위 담보 채권에 대한 신용 등급을 B2에서 B1으로 상향 조정했다. 모든 등급에 대한 전망은 긍정적이다.

무디스의 Cirsa 담당 수석 애널리스트인 롤라 틸은 "IPO 완료 후 예상되는 레버리지 감소와 향상된 재무 유연성을 반영하여 Cirsa의 등급을 B1으로 상향 조정했다"고 밝혔다.

이번 IPO에는 약 4억 유로의 총 수익금을 가진 보통주 신규 발행이 포함되었다. Cirsa는 순 수익금 3억 7,500만 유로를 사용하여 2028년 만기인 2억 8,500만 유로 규모의 선순위 담보 변동 금리 채권을 포함한 기존 부채를 상환할 계획이다.

IPO 및 부채 상환 후 Cirsa는 순 레버리지가 3.3배에서 약 2.7배로 감소할 것으로 예상한다. 무디스는 이를 IPO 후 조정된 총 레버리지가 약 3.0배에 해당하며, 이는 IPO 이전의 3.5배와 비교된다고 추정한다.

Blackstone은 IPO 후에도 Cirsa의 최대 주주로 남겠지만, Cirsa는 2.0배에서 2.5배 사이의 순 레버리지 비율을 목표로 하는 보다 보수적인 재무 정책의 혜택을 받게 될 것이다. Cirsa는 2026년부터 배당 성향을 35%로 계획하고 있다.

Cirsa는 2025년 1분기에 매출과 회사 조정 EBITDA가 각각 12%와 9% 성장하는 등 강력한 영업 실적을 입증했다. 무디스는 Cirsa의 EBITDA가 지상 기반 및 온라인 활동 모두에 힘입어 계속해서 중간에서 높은 한 자릿수 비율로 성장할 것으로 예상한다.

B1 등급은 스페인과 라틴 아메리카에서 Cirsa의 선도적인 시장 지위와 지리적 위치 및 사업 부문 전반에 걸친 다각화를 반영한다. 그러나 이 등급은 EBITDA의 약 40%를 창출하는 신흥 시장에서 Cirsa의 상당한 존재, 제한된 온라인 제공, 외환 변동에 대한 노출, 도박 산업의 규제 위험에 의해 제약을 받는다.

Cirsa의 유동성은 3월 31일 현재 2억 7,300만 유로의 현금과 2029년 12월 만기인 2억 7,500만 유로의 회전 신용 한도에 의해 뒷받침되어 양호한 것으로 간주되며, 이는 IPO 이후 완전히 미인출될 것으로 예상된다.

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