Investing.com — 제프리스가 월요일 발표한 분석에 따르면 National Grid (LON:NG)는 영국 전력망 규정 변경으로 인해 상당한 수익 증가를 기대할 수 있습니다.

투자 은행인 제프리스는 National Grid, 이베르드롤라 (BME:IBE) 및 SSE (LON:SSE)의 수익에 파이프라인 프로젝트 지출에 대한 자본화율 인하가 미치는 영향을 평가하기 위해 Ofgem의 초안 결정 모델을 조사했습니다.

자본화율은 인프라 지출 중 규제 자산 기반에 추가되는 금액과 즉시 비용 처리되는 금액을 결정합니다.

제프리스는 National Grid의 사업 계획 가정에서 자본화율이 8% 감소하면 2026~2031 회계연도에 주당 순이익이 평균 약 7p (또는 컨센서스보다 8% 높음) 증가할 수 있다고 추정합니다.

이 분석은 Ofgem의 이론적 최대 지출액인 340억 파운드를 기준으로 하지만 실제 결과는 다를 수 있습니다.

이베르드롤라의 경우 제프리스는 유사한 규제 시나리오에서 영국 자회사인 Scottish Power를 통해 잠재적으로 4p 또는 3%의 수익 증가를 계산합니다.

SSE의 경우 회사가 "80%를 넘지 않는" 혼합 자본화율을 제안한 반면, Ofgem의 현재 SSE 혼합 비율은 가능한 최대 지출에서 그 수준을 약간 상회하므로 영향이 덜 중요한 것으로 보입니다.

영국의 최근 초안 규정은 특히 National Grid의 경우 현금 흐름과 수익을 위한 잠재적인 단기 레버리지로 낮은 자본화율을 강조하지만 이는 장기적인 규제 자산 기반 성장을 희생하는 것입니다.

Ofgem의 초안 결정은 2026~2031 회계연도에 기본 지출 100억 파운드와 미래 파이프라인 프로젝트 700억 파운드를 포함하여 약 800억 파운드의 최대 지출 시나리오를 설명합니다.

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