Investing.com - UBS는 미국 기업 신용 스프레드가 올해 하반기에 확대될 것으로 예상하며, 시장이 노동시장 둔화, 잠재적 무역 관세, 그리고 다가오는 연준의 금리 인하에 따른 위험을 과소평가하고 있다고 경고했습니다.

이 증권사는 3분기 포지셔닝을 위한 10가지 테마를 제시하며, 7월 초에 나타난 스프레드의 급격한 축소는 계절적 추세, 신용 매니저들의 성과 추구, 그리고 채권 시장으로의 자금 유입 재개를 반영한 것으로, 이러한 요소들이 지속 가능하지 않을 수 있다고 주장했습니다.

"투자등급 및 하이일드 스프레드는 역사적으로 낮은 수준인 각각 77 베이시스 포인트와 268 베이시스 포인트에 있습니다."

"추가적인 랠리가 발생하려면 관세율 하락, 성장 가속화, 유가 상승 및 공급 제약의 조합이 필요할 것입니다."

UBS의 기본 시나리오는 미국 고용 데이터가 약화되고 9월에 금리 인하가 시작되면서 3분기 후반에 스프레드가 확대될 것으로 예상합니다.

UBS는 연말까지 실업률이 4.6%로 상승하고 2025년에 시장 예상보다 많은 네 차례의 연준 금리 인하가 있을 것으로 전망합니다.

UBS는 기업 채권 시장이 7월 9일로 예정된 미국의 새로운 무역 조치 기한을 앞두고 관세 위험에 대해 안일해 보인다고 지적했습니다.

올해 초 부진했던 운송 및 포장과 같은 하이일드 섹터들이 대부분 반등한 것은 "매우 적은 위험만이 가격에 반영되어 있음"을 시사합니다.

기술적 요인들은 여전히 우호적이고, 신용 펀드 자금 흐름이 회복되었으며, 6월 발행량은 대체로 예상에 부합했지만, UBS는 세 가지 핵심 포지셔닝 아이디어를 강조했습니다.

UBS는 현금 채권보다 투자등급 신용 디폴트 스왑을 선호하고, 더블-B와 폴른 엔젤(투자등급에서 하이일드로 하락한 채권) 하이일드에서 더 나은 가치를 발견하며, 향후 몇 개월 동안 레버리지 론이 하이일드 채권보다 더 좋은 성과를 낼 것으로 예상합니다.

사모 신용이나 기업 디폴트에 큰 균열이 없더라도, UBS는 밸류에이션이 과도하게 확장되었다고 지적했습니다.

"상승 시나리오는 가능하지만 취약합니다"라고 UBS는 언급하며, 이는 정책, 성장 및 원자재 가격에서의 긍정적 서프라이즈가 동시에 발생해야 한다고 덧붙였습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.