Investing.com- 도널드 트럼프 대통령의 "대규모 아름다운 법안"은 미국 경제의 예외적 지위를 회복시킬 수 있는 재정적 촉매제로 찬사를 받고 있습니다. 그러나 이 혁신적인 법안의 잉크가 마르는 동안, 모건 스탠리는 경고의 목소리를 내고 있습니다: 8월 1일로 다가오는 관세와 함께 강화되는 이민 정책은 이 법안이 의도한 재정적 부양 효과의 상당 부분을 약화시킬 위험이 있습니다.

재정 법안이 단기적으로 미국 경제의 성장 전망을 개선할 것으로 예상되지만, "관세와 이민 통제의 직간접적 영향을 상쇄하기에는 충분하지 않을 것"이라고 모건 스탠리 경제학자들은 최근 보고서에서 밝혔습니다. 분석가들은 행정부 정책의 복합적 효과가 "느린 성장, 견고한 인플레이션 경제"를 초래할 것이라고 덧붙였습니다.

잠재적 상호 관세의 타격뿐만 아니라, 경제학자들은 법안이 경제에 더할 힘에 대해서도 그 효과를 축소 평가합니다. "OBBB(대규모 아름다운 법안)로부터 상당한 재정적 성장 촉진을 기대하는 이들은 실망할 가능성이 높습니다," 모건 스탠리 경제학자들은 최근 보고서에서 언급했습니다. "우리는 2026년 성장 전망치에 단지 0.2%p만 추가합니다," 그들은 덧붙였습니다.

올해 초, "해방의 날" 관세 위협은 금융 시장에 불안을 가져왔지만, 일시적 유예로 실효 관세율이 "소화 가능한" 13%에서 14% 수준으로 낮아졌다고 경제학자들은 전했습니다. Now, 한국과 일본을 포함한 약 20개 무역 파트너에 대한 상호 관세가 재개되고 구리에 50% 관세가 부과될 예정이어서, 8월 1일 계획대로 시행된다면 실효 관세율은 17%에서 18%로 급등할 것으로 예상됩니다.

다가오는 8월 마감일까지의 몇 주는 "잠재적 회피 방안"을 제공하지만, 위험은 분명합니다: 높은 관세는 2026년까지 인플레이션을 높게 유지할 수 있으며, 첫 번째 관세의 영향이 사라지기 시작하는 2025년 말까지 데이터에 나타나지 않을 수 있습니다. 경제학자들은 "관세가 높아질수록 미국은 경제 활동과 고용에 부정적인 결과를 초래할 위험이 커집니다"라고 경고합니다.

한편, 이민 단속 강화는 보호무역 정책과 함께 노동 시장에 타격을 주어 생산성과 혁신을 저하시키고, 관세로 인한 부담을 가중시키는 구조적 성장 위험으로 지적되고 있습니다.

2025년 하반기가 전개됨에 따라, 시장은 변동성에 대비하고 있습니다. 재정 부양책이 완충 역할을 할 것이라는 희망이 있지만, 진정한 시험은 민간 부문이 무역과 노동 제한으로 인한 역풍을 극복할 수 있을지 여부가 될 것입니다.

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