Investing.com - UBS는 알버말 (NYSE:ALB) Corp의 투자 등급을 ’중립’에서 ’매도’로 하향 조정했으며, 리튬 시장이 2026년까지 공급 과잉 상태를 유지할 가능성이 높아 가격과 수익 전망에 부담을 줄 것이라고 밝혔습니다.

이 증권사는 목표가를 64달러에서 57달러로 대폭 낮추며, 현재 kg당 9달러 미만인 리튬 현물 가격이 향후 2년 동안 의미 있는 회복을 보이지 않을 것으로 전망했습니다. 이는 알버말의 2026년 EBITDA가 시장 예상치보다 약 14% 낮아질 수 있음을 의미합니다.

UBS는 시장 컨센서스가 사실상 리튬 가격을 kg당 17-18달러로 예상하고 있다고 분석했으며, 이는 중기적으로 비현실적인 수준이라고 보고 있습니다.

"우리는 예상치가 더 낮게 재조정될 필요가 있다고 생각합니다"라고 분석가들은 언급하며, 자본 지출 감축과 잉여 현금흐름 안정화 노력에도 불구하고 주가는 여전히 취약한 상태라고 덧붙였습니다.

알버말이 2025년 자본 지출을 거의 10억 달러 줄였지만, UBS는 추가적인 리튬 물량이 점점 더 현물 가격에 연동되어 마진 믹스를 하락시키고 있다고 지적했습니다.

또한 현재 일부 하방 보호를 제공하는 계약 가격이 향후 1-2년 내에 더 낮게 재설정될 수 있다고 경고했습니다.

이 회사는 지속적인 공급 과잉과 평탄화된 비용 곡선을 고려할 때 리튬 현물 가격이 2026년까지 kg당 10달러 미만을 유지할 것으로 예상하며, 중국과 아프리카의 한계 생산업체들도 현재 가격 수준에서 수익성 있게 운영할 수 있다고 밝혔습니다.

UBS는 또한 장기적인 침체 상황에서 알버말의 배당금에 대한 잠재적 위험을 지적하며, 잉여 현금흐름 수익률이 3% 근처에 머물러 장기 투자자들에게 매력적이지 않을 수 있다고 언급했습니다.

알버말 주식은 최근 몇 주간 다른 리튬 관련 종목들과 함께 반등했지만, UBS는 이러한 반등이 시기상조일 수 있다고 주장했습니다.

"일부 투자자들은 하락 시 매수하려 할 것으로 예상되지만, 우리는 예상치가 더 낮게 재조정되어야 하며 ’더 오랫동안 낮은’ 시나리오에서 기대치가 하락할 것으로 생각합니다"라고 UBS는 밝혔습니다.

"중기적으로 주가에 더 많은 하방 위험이 있다고 봅니다."

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