Investing.com - 미국 주식 시장이 과도한 밸류에이션의 신호를 보이고 있어, 또 다른 조정이나 더 심각한 상황이 임박했는지에 대한 의문이 제기되고 있다고 야데니 리서치가 밝혔다.

금요일 발표한 보고서에서 야데니는 "미국 기업 주식의 총 시장 가치를 명목 GDP와 비교하는 분기별 버핏 비율에서 [과열] 징후가 충분히 보인다"고 지적했다.

이 회사는 이 지표의 주간 대용치인 S&P 500 지수를 선행 주당 매출로 나눈 값이 7월 9일 주에 3.03에 도달했으며, 이는 지난 2월 조정이 시작되기 직전 수준과 일치한다고 설명했다.

야데니는 신뢰도는 여전히 억제된 상태이며, "소비자와 기업 신뢰도 지표에서 큰 호황의 징후는 보이지 않는다"고 관찰했지만, 주식 밸류에이션은 다른 이야기라고 덧붙였다.

"그렇다면 주식 시장이 비이성적으로 과열되어 또 다른 하락, 즉 조정이나 심지어 약세장을 맞을 준비가 되어 있는 것인가?"라고 보고서는 질문했다.

야데니는 그 답이 다음 위기가 또 다른 경기 침체 공포를 불러일으킬지, 아니면 실제 경기 하락을 가져올지에 달려 있다고 믿는다.

"조정은 경기 침체 공포가 밸류에이션 멀티플을 압박할 때 발생하고... 약세장은 경기 침체 공포가 정확하게 경제 하락을 예상할 때 발생한다"고 야데니는 설명했다.

그러나 지금까지는 경제적 회복력이 밸류에이션을 뒷받침해 왔다. "버핏 비율과 다른 주식 시장 밸류에이션 지표들이 최근 조정 이전 수준으로 반등한 것은 투자자들이 경제의 회복력에 더 많은 신뢰를 갖게 되었기 때문이라고 우리는 판단한다"고 분석가들은 적었다.

그들은 경제의 내구성이 "매그니피센트-7"의 지속적인 초과 성과를 이끌어 내는 데 도움이 되었으며, "경제가 성장할 것으로 예상되는 기간이 길어질수록 버핏 비율과 P/E 멀티플이 높아질 가능성이 크다"고 덧붙였다.

야데니는 현재로서는 ’호황의 2020년대’ 테제가 여전히 유효하다고 믿고 있다.

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