Investing.com - 바클레이스는 금요일자 보고서에서 BMW AG(ETR:BMWG)의 2분기 자동차 부문 EBIT 마진이 연간 5-7% 가이던스 범위 내에 있을 것이라는 확인에 따라 투자의견을 "언더웨이트"에서 "이퀄웨이트"로 상향 조정했습니다.

바클레이스는 또한 BMW의 연간 50억 유로 이상의 잉여현금흐름(FCF) 가이던스가 블룸버그 컨센서스인 약 45억 유로를 상회한다고 언급했습니다.

이 발표는 공개 사전 마감 콜 이후 이루어졌으며, BMW 주가는 4.1% 상승했고, 이는 당일 2% 상승한 SXAP 지수보다 우수한 성과를 보였습니다.

바클레이스는 이제 2025년 자동차 부문 EBIT 마진을 5.7%로 예상하며, 이는 회사 가이던스와 일치하고 이전 블룸버그 컨센서스 4.6%를 상회합니다.

이는 상반기 마진 6.2%와 하반기 예상 5.2%를 포함하며, EU-미국 관세를 모델링에 반영했습니다. 2025년 하반기부터 17.5%의 관세가 모델링되었지만, BMW는 순수출업체로서 잠재적 무역 협정의 "상계" 메커니즘의 혜택을 받을 수 있어 관세 비용을 상쇄할 가능성이 있습니다.

바클레이스의 BMW에 대한 새로운 목표가는 82.50유로로, 이전 73.50유로에서 상향 조정되었으며, 이는 부분별 가치 합산과 할인 현금흐름 평가의 80:20 가중 평균을 기반으로 합니다.

목표가는 2025-2027년 추정치에 대한 7배 P/E 배수를 의미합니다. 7월 10일 기준 BMW 주가는 85.40유로로, 수정된 목표가 대비 3.4%의 하락 여지를 반영합니다.

2025년 그룹 EBIT는 108.6억 유로, EBIT 마진은 7.5%로 예상됩니다. 자동차 부문 EBIT는 1,275.6억 유로의 매출에 72.7억 유로로 예상됩니다.

2025년 그룹 매출은 1,444.8억 유로로 소폭 상승할 것으로 전망됩니다. 조정 EPS는 13.88유로로 안정적으로 유지될 것으로 예상되며, 보고된 EPS는 11.61유로입니다.

바클레이스는 2025년부터 2028년까지 EPS의 연평균 성장률을 5%로 모델링하며, 이 기간 동안 70억 유로의 자사주 매입으로 뒷받침될 것으로 예상합니다.

잉여현금흐름은 2025년 45.2억 유로, 2026년 47.7억 유로, 2027년 54억 유로로 예상됩니다.

주당 배당금은 2025년 4.35유로에서 2027년 4.71유로로 증가할 것으로 예상됩니다. 자동차 부문 순금융자산은 2027년까지 457.4억 유로로 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다.

자본 지출은 2025년 81.6억 유로에서 2027년 76.7억 유로로 감소할 것으로 예상되며, R&D 지출은 같은 기간 동안 82.9억 유로에서 76.7억 유로로 감소할 것으로 전망됩니다.

바클레이스는 유럽 자동차 부문 전반의 구조적 역풍에도 불구하고, BMW의 예상보다 강한 2분기 실적, 개선된 수익 가시성 및 잠재적 관세 상승 여지가 등급 상향을 정당화한다고 밝혔습니다.

그러나 8-10% 목표를 향한 장기적인 마진 회복은 여전히 불확실하며, 중국과 새로운 경쟁으로부터의 업계 전반의 리스크는 지속됩니다.

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