Investing.com - UBS가 항공사 수용력 성장 약화와 수익 전망에 대한 하방 위험을 이유로 SSP Group PLC (LON:SSPG)의 등급을 "중립"에서 "매도"로 하향 조정한 후 금요일 SSP 주식이 7% 이상 하락했습니다.

이번 하향 조정은 5월 이후 SSP 주식이 12% 상승한 이후에 이루어졌으며, 이는 부분적으로 회사의 인도 IPO 가격에 대한 시장 낙관론에 기인합니다. 그러나 UBS는 이 이벤트로부터의 단기적 이익이 제한적일 것으로 보고 있습니다.

UBS는 2026 회계연도 EBIT와 EPS 추정치를 각각 컨센서스보다 7%와 10% 낮게 조정했습니다.

이 중개사는 또한 FY26 매출 예측을 £36억 4800만으로 낮추었는데, 이는 SSP의 가이드 범위인 £36억 5000만-£37억 5000만의 하한선보다 약간 낮은 수준입니다.

UBS는 연간 동일 매장 매출 성장이 그룹의 4-5% 가이드 범위의 하한선에 도달할 것으로 예상하며, 이는 Visible Alpha 컨센서스인 4.4%보다 낮습니다.

UBS Evidence Lab 데이터는 항공 여행 수용력의 뚜렷한 감속을 보여주었습니다. 미국에서는 여름 수용력 성장이 2개월 전 3%에서 단 1%로 예상됩니다.

인도의 수용력 성장은 이전 예측인 8%에 비해 4분기에 2%로 예상됩니다. UBS는 북미와 인도가 함께 SSP의 EBIT의 약 50%를 차지하고 있어, 이 지역들의 둔화가 특히 중요하다고 강조했습니다.

영국 철도 이용량은 강세를 유지하며 2025년 매월 높은 한 자릿수 성장을 보였습니다. 그러나 철도가 전체 그룹 매출의 약 15%만 차지하기 때문에, 이러한 강세가 항공 약세를 상쇄할 것으로 예상되지 않습니다.

통화 움직임도 역풍입니다. UBS는 5월 이후 영국 파운드가 미국 달러와 인도 루피에 대해 약 3% 강화되었다고 언급했으며, 이는 지리적 노출을 감안할 때 SSP의 EBIT의 절반 이상에 영향을 미칩니다.

FX 영향은 낮아진 추정치에 기여했으며, UBS는 역사적 환율로 조정하면 예측이 가이드에 더 가까워질 것이라고 언급했습니다.

UBS는 순 레버리지가 연말까지 EBITDA의 1.7배로 떨어질 것으로 예측하며, 이는 SSP의 1.5배-2배 범위 내에 있지만, 잠재적 자사주 매입으로부터의 EPS 상승 여지가 제한적이라고 봅니다.

UBS 모델에 가정된 £5000만의 매입은 주식 수를 약 7% 줄이겠지만, 4%의 부채 비용을 고려하면 EPS 이익은 단 2%로 추정됩니다.

UBS는 낮은 자본 지출 예측으로 인해 12개월 목표가를 165p에서 170p로 약간 상향 조정했습니다.

다음 잠재적 촉매제는 7월 29일로 예정된 SSP의 3분기 거래 업데이트입니다. UBS는 미국 항공 이용량의 지속적인 감소와 주요 시장에서의 감소된 전방 수용력을 인용하며 이 이벤트를 부정적 트리거로 지목했습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.