Investing.com - Porsche (ETR:P911_p) Automobil Holding SE는 2분기 실적 발표를 앞두고 신중한 태도를 유지하며, 도매 판매량 약세, 미국 관세 부담 증가, 재고 수준 상승에 대해 경고했습니다.

수요일 투자자들과의 사전 마감 콜에서 회사는 2분기 영업이익이 손익분기점 수준에 그칠 것이라고 밝혔으며, Cellforce 배터리 합작 투자에 대한 5억 유로 상각과 2억 유로의 구조조정 비용을 포함한 여러 악재로 인해 압박을 받고 있다고 설명했습니다.

UBS는 이번 콜이 "매우 약한 2분기" 예상을 확인시켜 주었다고 언급하며, 주요 일회성 비용을 제외한 조정 마진 8.2%에 영업이익은 단 3천만 유로에 그칠 것으로 전망했습니다. 자유 현금흐름 역시 회사 보유 재고 증가와 낮은 마진으로 인해 2억 5천만 유로의 유출이 예상된다고 UBS는 추정했습니다.

제프리스는 회사의 현재 연간 마진 가이던스 6.5-8.5%가 4월과 5월의 미국 관세만 반영하고 있으며, 실제 비용은 더 높을 가능성이 있다고 지적했습니다. 분석가들은 연간 마진이 이전 추정치 6.3%에서 6.0%로 하락할 것으로 예상합니다.

"우리 견해로는, 미국 관세 완화가 곧 이루어지지 않는다면, 단 2개월의 관세만 포함한 현재 6.5-8.5% 가이던스는 너무 높다는 확인입니다," 필립 후슈와가 이끄는 제프리스 분석가들이 작성했습니다.

제프리스는 2분기 유닛 인도량이 전년 대비 4.3% 감소했으며, 유럽, 북미, 중국에서 더 큰 하락세를 보였다고 추정합니다. 도매 판매량은 딜러 재고 감축과 Porsche Automobil Holding SE가 잠재적 관세 완화를 앞두고 재고를 보유한 결과로 15%라는 더 급격한 하락을 보였을 것으로 예상합니다.

2026년과 2027년을 내다보며, UBS는 관세 문제가 해결되지 않는 한 Porsche Automobil Holding SE가 두 자릿수 마진으로 복귀할 수 있을지에 대해 회의적인 입장을 유지하고 있습니다. 분석가들은 2025년 말 911 터보 출시 이후 2028년까지 주요 내연기관 또는 하이브리드 제품 출시가 없는 반면, 투자는 여전히 높고 e-카이엔과 같은 전기 모델이 마진에 부담을 줄 가능성이 높다고 강조했습니다.

은행은 Porsche Automobil Holding SE가 2-3년에 걸친 "느린 회복 스토리"가 될 가능성이 높지만, 회복의 상당 부분이 이미 주가에 반영되어 있다고 언급했습니다.

이번 주 초, Porsche Automobil Holding SE는 미국의 판매 둔화와 중국의 지속적인 압박에 따라 올해 남은 기간의 판매 전망이 더 어려워질 것이라고 경고했습니다.

글로벌 차량 인도량은 상반기에 6% 감소했으며, 1분기의 더 가파른 하락세에서는 다소 완화되었습니다.

모든 Porsche Automobil Holding SE 모델이 수입되는 주요 시장인 북미에서는 성장률이 10%로 둔화되었으며, 이는 올해 첫 3개월 동안의 37% 급증에서 하락한 수치입니다.

"환경이 계속 도전적일 것으로 예상합니다," 마티아스 베커 판매 및 마케팅 이사회 멤버는 화요일 성명에서 밝혔습니다.

회사의 중국 판매는 해당 기간 동안 28% 급감했으며, 경영진은 이를 세계 최대 자동차 시장에서의 경쟁 심화 때문이라고 설명했습니다. 이 시장에서는 현지 브랜드들이 럭셔리와 전기차 부문 모두에서 상당한 입지를 확보했습니다.

회사는 올해 두 차례 가이던스를 하향 조정했으며, 미국 수입 관세의 영향, 배터리 사업 구조조정, 내연기관 및 하이브리드 기술에 대한 투자 증가를 그 이유로 들었습니다.

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