Investing.com - 코메르츠방크(ETR:CBKG) 주가가 목요일 3% 이상 하락했다. 뱅크오브아메리카가 현재 밸류에이션이 이미 대부분의 상승 여력을 반영하고 있다며 이 주식의 등급을 "매수"에서 "중립"으로 하향 조정했기 때문이다.

이번 등급 하향은 연초 대비 91%의 랠리 이후 이루어졌으며, 은행은 추가적인 멀티플 확장 여력이 제한적이라고 밝혔다.

뱅크오브아메리카 (NYSE:BAC) 애널리스트들은 목표가를 €30에서 €31.70으로 상향했지만 주가가 적정하게 평가되어 있다고 주장했다.

7월 10일자 보고서 작성 시점에 주가는 €30.08에 거래되고 있었다. 이 은행은 현재 선행 P/E 9배, 유형자산 대비 가격 1.1배로 거래되고 있으며, 2026년 유형자산 수익률(ROTE)은 약 12.5%로 예상된다. 애널리스트들은 이러한 지표가 완전히 가치평가에 반영되었다고 보고 있다.

뱅크오브아메리카는 기본적인 펀더멘털에 대해서는 건설적인 견해를 유지했지만, 단기적인 재평가 가능성이 제한적이라고 지적했다.

은행은 순이자수익(NII)의 지속적인 강세, 비용 효율성 향상, 강력한 자본 축적, 그리고 양호한 자산 품질을 강점으로 꼽았다.

뱅크오브아메리카의 2025년 순이자수익 예상치인 €83억은 코메르츠방크의 목표치인 €78억과 시장 컨센서스를 상회한다. 또한 이 증권사는 기업 고객의 대출 성장 증가, 규제 완화 이후 독일 모기지 시장의 개선, 그리고 헤지 수익의 상승 가능성을 예상하고 있다.

"우리는 여전히 코메르츠방크가 ’독일 재정 확장 트레이드’에 포지셔닝하는 가장 명확한 방법이라고 생각하며, 2025-27년 순이익 예상치는 시장 컨센서스보다 11% 높습니다. 그러나 시장은 대부분의 상승 여력을 이미 선반영했다고 봅니다,"라고 애널리스트들은 말했다. 증권사는 독일 은행 최고 추천 종목을 도이체방크로 변경했다.

뱅크오브아메리카는 코메르츠방크가 다가오는 2분기 실적 발표에서 2025년 순이자수익 가이던스를 €80억으로 상향하고, 잠재적으로 ECB에 새로운 자사주 매입 요청을 발표할 것으로 예상한다.

증권사는 2026년 1분기까지 두 번째 €18.5억 규모의 자사주 매입이 이루어질 것으로 전망한다. 그러나 2분기 순이익은 €5.6억의 구조조정 비용으로 인해 전분기 대비 75% 감소할 것으로 예상하며, 이는 컨센서스 예상치인 €5.2억을 상회한다.

2분기 주주귀속 순이익은 €2.64억으로 예상되며, 이는 1분기의 €8.34억에서 하락한 수치다.

등급 하향에도 불구하고, 뱅크오브아메리카는 2026년 예상 ROTE 12.5%, 자기자본비용 11.0%, 성장률 1.0%를 적용한 고든 성장 모델을 기반으로 목표가를 상향했으며, 이는 유형자산 대비 가격 배수 1.15배를 의미한다. 중기 목표치인 13.5%를 초과하는 CET1 자본도 밸류에이션에 반영되었다.

주요 예상 지표로는 2025년 주당순이익(EPS) €2.52(€1.88 대비), 주당 배당금 €0.85, 자사주 매입을 포함한 배당성향 125%가 있다.

2025년 CET1 비율은 14.8%로 예상되며, 4년에 걸쳐 시가총액의 40%에 해당하는 총 자본 환원이 이루어질 것으로 전망된다.

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