Investing.com - Redburn은 Monster Beverage Corp (NASDAQ:MNST)의 투자의견을 ’중립’으로 하향 조정했습니다. 미국 알루미늄 관세의 급격한 인상으로 생산 비용이 증가하고 2026년 마진이 압박을 받을 것으로 예상되며, 이는 국내 시장에서 가격 모멘텀이 약화되기 시작하는 시점과 맞물릴 것이라고 분석했습니다.

몬스터의 미국 내 포장재 중 약 95%가 알루미늄 기반이며, 알루미늄은 2024년 회사 총 매출원가(COGS)의 약 27%를 차지했습니다.

이 수치는 하반기에 알루미늄 가격이 다른 원자재보다 빠르게 상승함에 따라 2025년에는 29%까지 증가할 것으로 예상됩니다.

미국 정부는 6월에 수입 알루미늄에 대한 관세를 25%에서 50%로 인상했으며, 이로 인해 주요 가격 벤치마크인 미국 중서부 프리미엄이 메트릭 톤당 1,400달러 이상으로 상승했습니다. 이는 2024년 평균의 3배가 넘는 수준입니다.

몬스터는 헤지 전략을 시행 중이고 2024년 말에 이미 미국 내 가격을 약 5% 인상했지만, Redburn은 이러한 보호 장치가 2026년까지 소멸되어 회사가 크게 높아진 비용에 노출될 것이라고 경고했습니다.

현물 가격과 프리미엄이 안정적으로 유지되고 헤징 지연이 고려된다면, Redburn은 2026년 미국 알루미늄의 총 비용이 26% 상승할 것으로 추정합니다.

이러한 증가만으로도 매출원가 인플레이션이 중간 한 자릿수 대로 상승할 수 있으며, 현재의 총 마진을 유지하기 위해서는 미국 내 가격을 높은 한 자릿수 대로 인상해야 할 것입니다.

Redburn은 이제 몬스터의 총 마진이 2026년에 약 70 베이시스 포인트 축소될 것으로 예상하며, 이는 이전에 약간의 확장을 기대했던 것과 대조됩니다. 또한 2025-2027년 주당순이익(EPS) 전망을 2%에서 5% 하향 조정했습니다.

Redburn은 향후 3년 동안 연평균 11%의 수익 성장률을 여전히 예상하지만, 주식이 연초 대비 20% 상승한 상황에서 오류의 여지가 거의 없으며, 주가가 역사적 평균보다 프리미엄에 거래되고 있다고 지적했습니다.

Redburn은 목표가를 63달러에서 60달러로 하향 조정했습니다.

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