Investing.com - UBS는 투자자들 사이에서 관세 관련 리스크가 이번 여름 가장 큰 우려 사항으로 남아있지만, 시장은 양호한 결과를 예상하고 있다고 밝혔습니다.

"관세는 여전히 투자자들이 언급하는 가장 큰 리스크입니다," 분석가들은 크레딧 스프레드가 올해 최저 수준에 가깝게 축소되었다고 언급하며, "시장이 놀라운 안일함으로 양호한 결과를 예상하고 있음을 시사합니다."

대부분의 투자자들은 방어적인 포지션을 취하고 있는 것으로 알려졌습니다. "EU 펀드의 현금 잔고는 6월 초에 역사적으로 높은 수준이었습니다,"라고 UBS는 언급했지만, 많은 투자자들이 이후 특히 벤치마크 대비 성과가 뒤처진 투자자들과 "심지어 때로는 매력적이지 않다고 여겨지는 거래에서도 주요 딜에 참여하며" 이를 투입했습니다.

한편, 은행은 연초에 목표를 앞서 달성한 투자자들이 현금을 보유하고 있으며, "변동성이 다시 나타날 경우 ’하락 시 매수’할 준비가 되어 있다"고 전했습니다.

UBS는 금리 시장을 활용하여 크레딧 포트폴리오를 헤지하는 데 가치가 있다고 보고, 9월 또는 7월 ECB 계약을 매수할 것을 권장하며, 현재 가격 수준에서 CDS보다 더 효율적이고 비용 효과적인 헤지 방법이라고 평가했습니다.

전술적 거래 중에서 UBS는 EU IG 현금 vs. iTraxx Main에 롱 포지션을 취했습니다. "IG 공간은 HY 거래보다 덜 붐비며 우수한 비대칭성을 제공합니다," 그리고 계절성과 2차 유동성 축소로 인해 여름에는 CDS보다 성과가 좋은 경향이 있습니다.

은행에 따르면 투자자 포지셔닝은 현재 두 진영으로 나뉘어 있습니다. 첫째, 2025년 초에 롱 포지션을 취한 투자자들, 그리고 "크레딧 리스크에 대해 언더웨이트였다가 이후 벤치마크를 쫓아야 했던 투자자들"입니다. UBS는 관세로 인한 새로운 변동성이 매수 기회를 제공할 수 있다고 믿습니다.

성장 둔화와 Fed의 완화 가능성에 대한 기대에도 불구하고, 많은 고객들은 "시기에 대해 반박했으며," 낮은 변동성과 얇은 유동성이 특징인 여름을 선호했습니다.

그럼에도 불구하고, UBS는 이러한 시나리오에서 투자등급보다 하이일드를 계속 선호하며, 자동차 및 에너지와 같은 관세에 민감한 섹터에서 상승 가능성을 보고 있습니다.

한편, 은행은 다음과 같이 언급했습니다: "스프레드와의 낮은 상관관계와 크레딧 시장의 집중도를 고려할 때, 우리는 변동성 있는 유가로부터의 제한적인 리스크를 예상하며, 이는 에너지 섹터에 대한 우리의 중립적 견해를 뒷받침합니다."

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