Investing.com - 모건 스탠리는 수요일 보고서에서 최신 리셀러 설문조사와 광범위한 채널 점검에서 나타난 긍정적인 단기 트렌드를 근거로 SAP에 대한 비중확대(Overweight) 등급과 "최고 추천주(Top Pick)" 지위를 재확인했습니다.

"실적 발표를 앞두고 일부 우려가 높아진 상황에서, 우리는 보다 긍정적인 견해를 취합니다,"라고 분석가들은 언급했습니다.

미국과 유럽의 30개 SAP 리셀러를 대상으로 한 분기별 AlphaWise 설문조사에서, 모건 스탠리는 전체 SAP 리셀러 사업 성장률이 2분기에 전년 대비 1.1%로 재가속화되었다고 밝혔으며, 이는 1분기의 0.7%에서 상승한 수치입니다.

"리셀러 클라우드 구독 성장률은 +2.6%로 재가속화되었고(1분기 +0.7% 대비), 라이선스 성장률도 2025년 2분기에 +1.4%로 반등했습니다(2025년 1분기 -1.0% 대비),"라고 은행은 밝혔습니다.

3분기에 대한 기대치는 더욱 강한 것으로 알려졌으며, 리셀러들은 전체 성장률이 1.6%에 이를 것으로 전망하고 있습니다. 특히 미국 기반 리셀러들은 1.8% 성장률로의 반등을 예상하고 있습니다.

그러나 2025년 전체 성장 기대치는 이전 5.4%에서 3.2%로 하향 조정되었습니다. "이는 분명히 작은 부정적 요소이지만, 2025 회계연도 전체 성장 기대치가 2024년 보고된 리셀러 성장률보다 여전히 높다는 점을 주목합니다,"라고 모건 스탠리는 언급했습니다.

중요한 점은, 대기업 고객에 더 많이 노출된 시스템 통합업체와 같은 SAP 파트너들로부터의 광범위한 피드백이 "긍정적으로 유지되고 있으며 - 1분기 대비 고객 행동이나 거래 활동에 실질적인 변화가 없다"는 것입니다.

모건 스탠리는 SAP의 핵심 지표인 현재 클라우드 백로그(Current Cloud Backlog) 성장이 계획대로 진행되고 있다고 믿습니다. "SAP의 중요한 CCB 성장 선행 지표에 실질적인 위험이 있다고 보지 않습니다,"라고 분석가들은 언급했으며, 이는 시장 컨센서스가 2분기에 환율 효과를 제외한 28% 성장으로의 소폭 둔화를 예상하고 있음에도 불구합니다.

"전반적으로, 우리는 2025년 2분기 실적에 대해 긍정적인 견해를 유지합니다,"라고 모건 스탠리는 결론지었으며, "예상에 부합하는 실적과 가이던스 재확인 시 주가가 상승할 것으로 예상합니다."

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