Investing.com - 제프리스는 키온 그룹( Kion Group AG )(ETR:KGX)을 "매수"에서 "홀드"로 하향 조정했으며, 이는 연초 대비 약 68%의 주가 상승으로 인해 추가 상승 가능성이 제한되었기 때문이다.

이번 등급 변경은 목표가를 €51에서 €57로 상향 조정하면서 이루어졌으며, 이는 7월 8일 종가 €53.40 대비 약 7%의 상승 여력을 나타낸다.

키온의 주가 재평가는 주로 실적 성장보다는 밸류에이션 확장에 의해 주도되었다.

회사의 2025년 예상 P/E는 9배에서 17배로 상승했고, 2026년 예상치는 7배에서 13배로 상승하여 현재 장기 평균과 일치한다.

조정 EBIT와 주문에 대한 추정치는 소폭 상향 조정되었지만, 보고서에 따르면 추가 상승을 정당화할 만큼 충분하지 않다.

지게차를 포함하는 산업용 트럭 및 서비스(ITS) 부문에서 주문과 매출은 Visible Alpha 컨센서스와 대체로 일치했다.

주문은 수량과 가치 측면에서 소폭 성장했으나, 매출 압박과 가동률 약화로 인해 조정 EBIT 마진은 하락했다.

제프리스는 회사의 효율성 프로그램 실행과 물량 레버리지에 힘입어 ITS EBIT 마진이 2027년까지 10.5%로 회복될 것으로 전망한다.

공급망 솔루션(SCS) 부문에서는 더 강한 모멘텀이 관찰되었다. 주문은 5월까지 1분기 수준에 도달했으며 6월에는 €10억을 초과할 것으로 예상되어 €7억9200만의 컨센서스를 상회했다.

SCS의 조정 EBIT 마진은 2025년 6.3%에서 2027년 9.3%로 개선될 것으로 예상된다.

제프리스는 SCS EBIT 추정치를 최대 16%까지 상향 조정했으며, 지속적인 백로그 실행과 순차적 개선을 언급했다.

그룹 매출은 2025년에 2.8% 감소한 €111억8000만이 될 것으로 예상되며, 2027년까지 €121억7000만으로 회복될 전망이다. 조정 EBIT는 2025년 €8억1800만으로 예상되며, 2027년까지 €11억4000만으로 증가할 것으로 전망된다.

마진은 2027년까지 9.3%에 도달할 것으로 예상되지만, 여전히 회사의 10% 목표에는 미치지 못한다. EPS는 2025년 €3.11로 예상되며, 2027년에는 €4.68로 성장할 전망이다.

지적된 위험 요소로는 독일의 경기 부양책 시행 지연이 있으며, 이는 지게차 수요를 정체시킬 수 있고, 키온이 투자 등급 신용 등급을 회복하려는 목표로 인해 배당금이 낮아질 가능성이 있다.

공장 주문의 일부 회복 징후와 미국의 강한 자동화 수요에도 불구하고, 제프리스는 시장의 초점이 이제 실적 달성으로 전환될 것으로 보고 있다.

주가의 재평가로 밸류에이션 상승 요인이 제거되어 기본 요소에 압박이 가해지고 있다.

제프리스는 이제 키온을 2026년 예상 실적에 대해 이전의 13배에서 14배 P/E로 평가하지만, 추가 재평가를 뒷받침할 촉매제는 제한적이라고 본다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.