Investing.com - Salzgitter AG(ETR:SZGG) 주식이 SECURE500 방호 강철이 군사 인증을 받았다는 소식에 이틀 동안 약 25% 급등했다.

그러나 UBS는 수요일자 보고서에서 이러한 급등이 잠재적 수익 영향에 비해 과도하다고 지적했다.

Salzgitter는 7월 8일 자사와 자회사 Ilsenburger가 독일 군사기술센터로부터 군용 차량 및 방호 시스템에 사용되는 SECURE500 강철 등급에 대한 승인을 받았다고 발표했다.

이 발표는 독일이 NATO 이니셔티브의 일환으로 약 2,500대의 GTK 박서 장갑 전투 차량과 약 1,000대의 레오파드 2 탱크에 약 250억 유로를 지출할 수 있다는 언론 보도와 일치했다.

또한 독일은 최대 20억 유로에 달하는 약 1,000대의 파트리아 장갑 모듈형 차량을 구매할 준비를 하고 있다.

UBS는 이번 인증이 긍정적이라고 인정했지만, 모든 차량에 대한 총 강철 수요는 계약 기간 동안 110,000~130,000 미터톤으로 추정되며, 그 중 일부는 고마진 담금질 및 뜨임(Q&T) 강판이 될 것이라고 분석했다.

UBS는 추가 EBITDA 잠재력을 1억1천만 유로에서 2억 유로로 추정하며, 이는 Salzgitter의 급등 이전 시가총액의 8~15%에 해당한다.

그러나 생산은 SSAB와 Nucor (NYSE:NUE)와 같은 다른 Q&T 생산업체들과 공유될 가능성이 높다.

높은 마진과 주제 관련성에도 불구하고, UBS는 주가의 하루 20% 상승이 유동성이 낮은 종목에서의 숏 스퀴즈를 반영할 가능성이 높다고 보고 있다. 7월 8일 주가는 26.90유로로 마감되어 UBS의 목표가인 21.70유로를 크게 상회했다.

UBS는 "중립" 등급을 유지하고 0% 배당 수익률을 포함하여 12개월 동안 -19.3%의 수익률을 전망했다.

보고서는 Salzgitter의 지속적인 과제를 지적했다: EU 열연 코일 스프레드 하락, 자동차 수요 약세, 높은 에너지 비용 등이다.

EBIT 마진은 2025년에 1.2%로 예상되며, 2029년까지 5.3%로 상승할 것으로 전망된다. 순이익은 2025년에 계속 마이너스를 기록하다가 2026년에 1억6700만 유로로 회복될 것으로 예상된다.

순부채는 2024년 7억5300만 유로에서 2025년 13억3000만 유로로 증가하여 순부채 대 EBITDA 비율이 3배로 상승할 것으로 예상된다.

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