Investing.com - 골드만삭스 전략가들은 높은 밸류에이션과 악화되는 거시경제 환경을 고려할 때 단기적으로 주식 시장의 상승 여력이 제한적이며, 시장 하락 위험이 증가할 수 있다고 전망했다.

크리스티안 뮐러-글리스만이 이끄는 팀은 3개월 전망에서 주식에 대해 중립적 입장을 유지하지만, 12개월 전망에서는 "구조적 성장 동력, 재정 및 통화 완화, 구조조정, 높은 주주 수익률"을 근거로 비중확대 입장을 유지하고 있다.

이들은 "주식 밸류에이션이 경기 후기 환경에서 종종 과도하게 상승하는 경향이 있다"고 주장하며, 특히 미국 외 지역에서 인플레이션 모멘텀이 부정적일 때 그러하다고 설명했다.

그러나 단기적으로는 "주식 하락 가능성이 대규모 랠리 가능성보다 더 크다"고 경고했다.

업데이트된 주식 테일 리스크 프레임워크에 따르면, 하방 위험은 주로 높은 밸류에이션과 여전히 약한 선행 지표에서 비롯되며, 비즈니스 사이클 점수는 "소폭 악화"되었고 관세 영향과 정책 불확실성으로 인해 하반기에 더 악화될 수 있다.

포지셔닝은 5월 이후 특히 미국 주식과 "매그니피센트 7"을 중심으로 더 강세로 전환되었으며, 이는 AI에 대한 낙관론 재개와 금융 여건 완화에 기인한다.

그러나 골드만삭스는 시장 폭이 좁고 리스크 프리미엄이 압축된 상황에서 투자심리 회복이 "현재의 경기순환적 모멘텀에 더 많은 속도 제한을 제공할 수 있다"고 경고한다.

또한 "성장/인플레이션 믹스의 더 실질적인 악화는 특히 거시 데이터가 예상보다 부진하거나 관세로 인해 인플레이션 압력이 상승할 경우 ’리스크 오프’ 로테이션을 재개할 수 있다"고 지적했다.

골드만삭스는 현재의 거시 환경을 견고한 성장과 완화된 인플레이션이 특징인 "골디락스" 시나리오로 규정하지만, 이 균형이 취약할 수 있다고 경고한다.

이 월스트리트 금융기관은 투자자들이 하반기에 이러한 균형을 위협할 수 있는 "세 마리의 곰"에 직면할 수 있다고 경고하며, 여기에는 부정적 성장 충격, 대규모 금리 충격, 심화되는 달러 약세 시장이 포함된다.

주식 변동성이 낮은 수준으로 재설정됨에 따라, 이들은 롱 변동성 및 왜도 옵션 거래에서 더 나은 가치를 본다. 선호하는 헤지 전략으로는 신용 보호, 달러 하방 베팅, 중국 주식 상승에 대한 베팅 등이 있다.

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