Investing.com - 제프리스가 "매수" 등급과 3,500 인도 루피의 목표가로 커버리지를 시작하면서 지멘스(ETR:SIEGn) 에너지 인디아 주가가 상승했습니다. 이는 7월 4일 종가 2,891.85 루피 대비 21% 상승 가능성을 시사합니다.

이 증권사는 강력한 수익 성장, 마진 개선, 탄탄한 전력 설비투자 파이프라인을 긍정적 전망의 주요 동인으로 꼽았습니다.

지멘스에서 분사되어 6월 19일 상장된 이 회사는 시가총액 120억 달러로 인도 최대 전력 장비 기업입니다.

인도 전역에 8개의 제조 시설을 운영하며 발전, 송전 및 산업용 에너지 솔루션을 제공하고 있습니다.

제프리스는 지멘스 에너지 인디아가 FY24부터 FY27까지 주당순이익(EPS)에서 50%의 연평균 성장률을 달성할 것으로 예상합니다.

EPS는 FY24의 19.6 루피에서 FY27에는 66.7 루피로 성장할 전망이며, 같은 기간 순이익은 69.8억 루피에서 237.5억 루피로 증가할 것으로 예상됩니다. 매출은 34%의 연평균 성장률로 FY24의 616억 루피에서 FY27에는 1,471억 루피로 증가할 것으로 전망됩니다.

이러한 전망은 인도의 전력 인프라 지출 급증에 의해 뒷받침됩니다. 제프리스는 FY25부터 FY30까지 총 전력 설비투자가 2,800억 달러를 초과할 것으로 추정하는데, 이는 FY18-24에 지출된 금액의 2.2배에 해당합니다.

특히 송전 프로젝트는 탄력을 받아, FY25에는 1.5조 루피의 입찰이 발주되었으며 이는 전년도의 3,950억 루피에 비해 크게 증가한 수치입니다.

운영 레버리지는 회사의 마진 확대에 핵심 기여 요소로 꼽힙니다. EBITDA 마진은 FY24의 16.7%에서 FY27에는 21.3%로 상승할 것으로 예상됩니다.

EBITDA는 같은 기간 103억 루피에서 313억 루피로 성장할 전망입니다. 이러한 개선은 생산능력 활용도 증가와 고정비용 증가 둔화에 기인합니다. 예를 들어, 직원 비용은 FY24 매출의 13.5%에서 FY27에는 9.0%로 감소할 것으로 예상됩니다.

지멘스 에너지 인디아의 수주잔고는 2025년 3월 기준 1,510억 루피로, 전년 대비 55% 증가했으며 FY24 매출의 2.4배에 해당합니다. 수주 유입은 27%의 연평균 성장률로 증가하여 FY27에는 1,788억 루피에 도달할 것으로 예상됩니다.

수익성 지표도 개선될 전망입니다. 투자자본수익률(ROCE)은 FY24의 33.8%에서 FY27에는 54.5%로 상승할 것으로 예상되며, 순자산수익률(RONW)은 같은 기간 24.3%에서 40.3%로 증가할 것으로 전망됩니다.

밸류에이션 멀티플은 정상화되어 주가수익비율(P/E)이 FY24의 153.3배에서 FY27에는 45배로 하락할 것으로 예상됩니다.

제프리스는 하방 위험으로 매출보다 빠른 고정비용 증가와 수요 약화로 인한 전력 부문 투자 지연 가능성을 언급했습니다.

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