Investing.com - HSBC 애널리스트들에 따르면, 2025년 하반기 초반에 많은 투자자들의 견해가 널리 공유되면서, 이러한 의견이 반전될 경우 시장이 취약해질 수 있다고 합니다.

이 중개회사는 고객들에게 보낸 메모에서 광범위한 시장 기초여건보다는 투자자들의 열정에 의해 주도되는 주식의 급격한 상승을 의미하는 "광범위한 멜트업(melt-up)"이 위험 자산에서 계속되고 있다고 밝혔습니다.

지난주 미국의 포괄적인 예산안 통과, 백악관의 무역 협상, 상대적으로 낮은 국채 수익률, 그리고 탄력적인 노동 수요가 모두 "비관적 전망을 무색하게 만들고" "기록적으로 높은" 정책 불확실성을 무시하고 있다고 애널리스트들은 전했습니다.

동시에, 그들은 관세 관련 헤드라인이 도널드 트럼프 대통령의 강력한 "해방의 날(Liberation Day)" 관세가 4월 초에 발표된 후 경험했던 주식 및 채권 시장의 혼란을 일으킬 가능성은 낮다고 예측했습니다.

이러한 배경에서 "하반기로 들어가는 많은 견해들이 상당히 합의된 상태가 되었다"고 HSBC 애널리스트들은 말하며, 그들의 일부 지표에서 이러한 포지션들이 이제 "과도하게 확장"되고 있다는 신호가 증가하고 있어 빠른 반전에 노출될 수 있다고 덧붙였습니다.

애널리스트들은 이로 인해 2025년 하반기 6개월 동안 특정 방향으로 포지션을 취한 대다수의 투자자들에게 손실을 입히는 시장 움직임인 여러 "고통 거래(pain trades)"가 발생할 가능성이 높아졌다고 주장했습니다.

그들은 미국 자산의 매력에 대한 의문이 몇 달 동안 제기된 후, 미국 주식이 세계 나머지 지역보다 우수한 성과를 보이는 것이 이러한 거래 중 하나가 될 것이라고 말했습니다.

많은 경제학자들이 예측한 대로, 관세로 인한 불확실성에 직면해 미국 및 글로벌 성장이 강하게 둔화되지 않는 것이 또 다른 거래가 될 수 있으며, 약세를 보이던 미국 달러의 반등도 포함될 수 있습니다.

수익률 곡선 "플래트너(flatteners)"도 또 다른 거래가 될 수 있는데, 특히 단기 국채에 대한 강세 베팅과 장기 익스포저 감소를 포함하는 거래의 최근 인기 속에서 그렇습니다. 이러한 "스티프너(steepener)" 거래는 장기 국채의 수익률을 단기 만기보다 높게 밀어 올립니다.

마지막으로, 저금리 통화로 차입하여 고수익 신흥시장 통화에 투자하는 전략인 신흥시장 캐리 트레이드의 청산이 또 다른 잠재적인 "고통 거래" 후보로 언급되었습니다.

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