Investing.com — 캐피털 이코노믹스(Capital Economics)의 새로운 분석에 따르면, 일본은행(BoJ)은 미국의 관세 관련 불확실성이 지속될 경우 금리 인상을 2026년까지 연기할 수 있다고 합니다.

캐피털 이코노믹스는 일본이 위협받는 25%의 관세를 피하기 위해 미국과 합의에 도달할 가능성이 높다고 보고 있지만, 합의 시기와 조건은 일본은행의 통화 정책 결정에 상당한 영향을 미칠 수 있다고 분석했습니다.

만약 최소한의 관세 인상 또는 관세 인상 없이 조기에 합의가 이루어진다면, 10월에 또 다른 일본은행의 금리 인상 가능성은 여전히 높습니다.

그러나 협상이 장기화되거나 상당한 관세 인상을 포함하는 합의가 이루어질 경우 금리 인상은 내년으로 미뤄질 수 있습니다.

이러한 상황은 트럼프 전 대통령이 일본을 포함한 14개국에 보낸 서한에서 비롯되었으며, 무역 협상이 이루어지지 않을 경우 8월 1일부터 상호 관세를 부과할 수 있다고 발표했습니다.

일본의 경우 위협받는 25%의 관세는 4월 초에 발표된 24%와 거의 동일하며, 현재 10% 기준선에서 상당한 증가를 나타냅니다.

캐피털 이코노믹스는 자동차, 철강, 알루미늄 수출(일본의 대미 수출의 거의 40%)은 이미 25%의 관세가 부과되고 있으므로, 이 15%포인트의 차이가 실제 영향을 과장하고 있다고 지적합니다.

전자 제품 수출은 계속 면제될 것입니다. 캐피털 이코노믹스의 분석에 따르면 미국의 일본 수출품에 대한 평균 관세율은 14%에서 23%로 약 9%포인트 상승할 것으로 추정됩니다.

이러한 증가는 여전히 중국 수입품에 대한 약 40%의 미국 관세보다 훨씬 낮습니다. 다른 아시아 경제국들도 비슷한 관세 위협에 직면하고 있어 일본 수출에 미치는 영향은 제한적일 수 있습니다.

협상 마감일이 7월 초에서 8월 1일로 연장되면서 관세 인상을 막기 위한 합의에 도달할 가능성이 높아졌습니다.

그러나 최근 미국-베트남 무역 협정(원래 10% 기준선보다 높지만 위협받던 46%보다는 낮은 20% 관세 포함)은 일본이 협상에 성공하더라도 여전히 관세 인상에 직면할 수 있음을 시사합니다.

일본 경제는 회복력을 보여주고 있으며, 최근 단칸(Tankan) 조사에 따르면 대규모 제조업체의 경기 상황이 개선된 것으로 나타났습니다.

물가 상승률이 일본은행의 5월 전망치를 초과하면서 소폭의 관세 인상은 10월 금리 인상 가능성을 유지할 것입니다.

합의 시기가 매우 중요합니다. 만약 최소한의 관세 인상을 포함하는 합의가 일본은행의 7월 31일 회의 전에 이루어진다면, 중앙은행은 이를 전망에 반영할 수 있습니다.

그러나 더 큰 폭의 관세 인상은 특히 합의가 7월 전망 보고서에 포함하기에는 너무 늦게 이루어질 경우 금리 인상을 2026년으로 미룰 가능성이 높습니다.

일본은행은 일본 경제에 대한 관세의 전체적인 영향은 연말에야 가시화될 것이라고 밝혔으며, 이는 정책 입안자들이 내년 봄 임금 협상에 대한 정보도 얻을 수 있는 1월 회의까지 금리 결정을 연기해야 한다는 주장을 강화할 수 있습니다.

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