Investing.com - 야르데니 리서치(Yardeni Research)는 도널드 트럼프 대통령의 정부 차입 비용 인하 노력에 대해 우려를 제기하며, 그가 제안한 수익률 곡선 통제(YCC) 전략이 채권 투자자들의 반발을 불러일으킬 경우 역효과를 낼 수 있다고 경고했다.

트럼프 대통령은 미국 부채에 대한 이자 비용을 줄이려는 의도를 숨기지 않고 있으며, 제롬 파월 연방준비제도 의장을 비판하고 만기가 도래하는 장기 채권을 단기 국채로 대체하는 아이디어를 제시했다.

"한 가지 방법은 파월 의장을 트럼프 충성파로 교체하는 것이고... 다른 방법은 장기 국채 수익률이 충분히 하락할 때까지 만기가 도래하는 장기 국채를 단기 국채로 대체하는 것"이라고 야르데니는 작성했다.

트럼프는 "연준이 금리를 인하하면 전체 수익률 곡선이 하락하여 미국 연방정부가 ’수천억 달러’를 절약할 수 있을 것"이라고 믿고 있지만, 야르데니는 이러한 가정이 금융 시장의 반응을 무시한다고 경고했다.

"채권 감시자들(Bond Vigilantes)이 채권 수익률을 높임으로써 그의 승리를 망칠 수 있다"며, 4월 초 관세 발표 이후 수익률이 급등했던 상황을 언급했다.

트럼프의 스콧 베센트(Scott Bessent) 재무장관 임명은 지금까지 일부 시장 참여자들을 안심시켰다. 그러나 야르데니가 지적했듯이, "그가 이 계획을 진행하기로 결정했는지는 명확하지 않다"며, 이는 7월 30일 분기별 차환 발표 시점에 더 명확해질 것이라고 했다.

트럼프가 계획을 진행한다면, 특히 새로운 연준 의장이 "들어오는 데이터에 의해 정당화되지 않는" 금리 인하를 시도할 경우, 채권 보유자들이 더 높은 수익률을 요구하며 저항할 위험이 있다.

야르데니는 "트럼프의 YCC-T 계획은 연방정부의 순이자 지출을 낮추는 영리한 방법일 수 있다. 또는 자본 시장에서 또 다른 혼란을 초래할 수도 있다"고 경고했다.

어느 쪽이든, 트럼프와 파월, 그리고 채권 감시자들 사이의 대립은 "연준 내부의 갈등에 대한 우려"와 향후 시장 변동성을 야기한다.

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