Investing.com - 바클레이즈는 EQT (ST:EQTAB) Corporation (BIT:1EQTC)에 대한 커버리지를 "비중확대" 등급과 65달러의 목표가로 시작했으며, 이는 7월 3일 종가 55.31달러 대비 17.5% 상승 가능성을 나타냅니다.

이 증권사는 EQT의 Equitrans Midstream (NYSE:ETRN)과의 재통합, 손익분기점 비용 감소, 수요 주도 가스 기회에 대한 노출을 투자의견 개시의 주요 이유로 꼽았습니다.

EQT의 기업 잉여현금흐름 손익분기점은 2025년에 $2.31/Mcf로 추정되며, 2028년까지 $2/Mcf 이하로 하락할 것으로 전망됩니다.

바클레이즈는 이 $0.38/Mcf 개선이 미드스트림 시너지, 금융 비용 감소, 유틸리티 기업과의 확정 판매 계약에 기인한다고 설명합니다.

ETRN과의 통합은 76억 달러의 부채를 추가했지만, 수집 비용을 낮추고 인프라에 대한 통제력을 제공하여 가스 마케팅 최적화와 비용 절감을 가능하게 했습니다.

2024년 말까지 EQT는 Blackstone (NYSE:BX)과의 35억 달러 규모 미드스트림 합작 투자와 북동부 펜실베이니아 비운영 자산 매각을 포함한 자산 매각을 통해 순부채를 56억 달러 감소시켰습니다.

바클레이즈는 순부채가 2025년 말까지 78억 달러로 감소하고 2026년 말까지 50억 달러 이하로 떨어질 것으로 예상합니다. 가스 가격이 $4일 경우 2028년까지 순현금 포지션이 될 것으로 전망됩니다.

이 증권사는 EQT의 2025년 잉여현금흐름을 26억 달러로 추정하며, 2026년에는 42억 달러로 증가할 것으로 예상하는데, 이는 각각 $3.84와 $4.50의 가스 가격 가정에 의해 뒷받침됩니다.

바클레이즈는 2025년 EBITDX를 61억 달러, 2026년에는 83억 달러로 전망합니다. 추정 CFPS는 2025년 $8.25, 2026년 $11.00입니다.

EQT의 가치는 주당 59달러의 NAV에 의해 뒷받침됩니다. 65달러의 목표가는 2026년 예상 EV/EBITDX 6.5배와 NAV 1배의 혼합 가치평가를 반영합니다.

이 주식은 2026/2027년 EV/EBITDX 기준으로 각각 6.0배와 5.9배에 거래되고 있으며, 이는 동종 업계 평균인 5.5배와 5.0배보다 높습니다.

이 회사는 또한 지역 전력 수요와 연계된 장기 가스 판매 계약을 추진하고 있습니다. Mountain Valley Pipeline에서 총 1.29 Bcfd 규모의 Two 계약은 2027년부터 연간 6억 달러의 잉여현금흐름을 추가할 것으로 예상됩니다.

EQT는 통합 미드스트림 플랫폼과 분지 내 2 Bcfd 생산량을 바탕으로 십여 개 이상의 발전 프로젝트와 논의 중입니다.

바클레이즈는 EQT의 자본 집약도가 2025년부터 2028년까지 연간 1%씩 감소할 것으로 예상한다고 언급했습니다.

2025년 예상 자본 지출은 25.8억 달러이며, 2026년에는 27.8억 달러로 증가할 전망입니다. 이 회사는 2025년 생산량을 6.56 Bcfd로 예상하며 2030년까지 지속적인 성장 잠재력을 보고 있습니다.

EQT의 배당 수익률은 1.14%이며, 현재 현금 수익은 배당금으로 제한되어 있습니다. 경영진은 추가적인 부채 감소 후 자사주 매입을 재개할 것으로 예상합니다.

바클레이즈는 EQT의 포지셔닝이 낮은 비용 구조를 통한 하방 보호를 유지하면서 가스 가격 변동성을 활용할 수 있게 한다고 밝혔습니다.

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