Investing.com - 윌리엄 블레어가 테슬라(NASDAQ:TSLA) 주식을 ’시장 수준’으로 하향 조정하며, 도널드 트럼프의 "크고 아름다운 법안"(BBB)이 시장 예상보다 회사 전망에 더 큰 타격을 줄 수 있다고 경고했습니다.

제드 도르샤이머 애널리스트는 7,500달러 전기차 세금 공제 폐지는 예상됐지만, 기업 평균 연비 경제성(CAFE) 벌금의 예상치 못한 제거가 테슬라의 수익성에 더 실질적인 영향을 미칠 수 있다고 밝혔습니다.

"7,500달러 세금 공제는 수요에 영향을 미칠 가능성이 있지만, 수요 역풍과 20억 달러 이상의 규제 크레딧 수익 위험의 조합은 투자자들이 감당하기에 너무 부담스러울 수 있습니다,"라고 도르샤이머는 보고서에 작성했습니다.

테슬라는 2024년 규제 크레딧 판매로 28억 달러를 벌었으며, 윌리엄 블레어에 따르면 이는 총 매출 이익의 16%를 차지했습니다.

이 중개회사는 해당 수익의 약 75%가 CAFE 기준과 연결되어 있으며, 자동차 제조업체들이 더 이상 배출 목표 미달에 대한 벌금을 내지 않게 됨에 따라 이 부분이 사실상 사라질 것으로 추정합니다.

또한, 세금 공제 손실은 단기적으로 수요에 타격을 줄 수 있습니다. "이로 인해 일몰 전 3분기에 판매량이 증가하겠지만, 공장 가동률 저하와 가격 인하로 4분기 판매와 마진에 압박을 줄 것으로 예상합니다,"라고 도르샤이머는 말했습니다.

그는 또한 일론 머스크의 정치적 관여에 대한 투자자들의 우려를 지적했습니다. 7월 4일 주말, 테슬라 CEO는 ’아메리카 당’을 출범시켰는데, 분석가들은 이것이 비즈니스가 더 많은 집중을 필요로 하는 시점에서 또 다른 방해 요소가 될 수 있다고 보고 있습니다.

"이 중요한 시점에서 이러한 노력이 로보택시 출시에 집중되기를 바랍니다,"라고 도르샤이머는 덧붙였습니다.

밸류에이션 측면에서, 테슬라 주식은 현재 윌리엄 블레어의 축소된 2026년 EBITDA 추정치의 76배에 거래되고 있으며, 이는 동종 그룹 범위인 20~25배와 비교됩니다.

이 회사는 현재의 배수 프리미엄이 취약하며 BBB가 시장 추정치의 광범위한 재설정을 촉발할 것으로 예상합니다.

"시장 추정치가 재설정된 후, 우리는 투자자 신뢰를 재구축하기 위해 로보택시 출시에 관한 더 많은 데이터 포인트를 찾을 것입니다,"라고 보고서는 계속했습니다.

테슬라 주식은 월요일 장 전 거래에서 6% 이상 하락했으며, 투자자들은 머스크의 아메리카 당 발표에 부정적으로 반응했습니다.

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