Investing.com - RBC 캐피털 마켓츠가 Currys (LON:CURY) 주식을 "아웃퍼폼"에서 "섹터 퍼폼"으로 하향 조정하면서 월요일 Currys 주가가 6% 이상 하락했다. RBC는 연초 대비 31% 상승한 현재 주가에서 추가 상승 여력이 제한적이라고 지적했다.

이 증권사는 또한 이전의 "투기적 리스크" 지정을 제거했는데, 이는 회사의 개선된 재무상태를 반영한 것이다.

RBC는 목표가를 140p로 유지했으며, 이는 최근 종가 124.30p 대비 14%의 잠재적 수익을 나타낸다. 그러나 분석가들은 현재 주식이 CY25e P/E 기준으로 약 11배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 8배를 상회하고 역사적 밸류에이션 범위의 상단에 근접해 있다고 언급했다.

이번 하향 조정은 Currys가 더 이상 할인된 가격에 거래되지 않으며, B&M이나 Avolta와 같은 경쟁사에서 더 나은 상승 가능성이 있다는 견해에서 비롯되었다.

Currys는 2023년 말부터 그리스 사업 매각을 통해 투자 가능성을 개선하며 턴어라운드를 진행해왔다.

이 회사는 컴퓨팅, 모바일, 건강 및 미용과 같은 침투율이 낮은 부문을 확장하는 동시에 서비스 및 B2B 운영을 성장시키는 데 집중해왔다.

현재 B2B는 영국 매출의 3%에 불과하지만 북유럽에서는 12%를 차지하고 있으며, 경영진은 향후 3년 동안 영국 수치를 두 배로 늘리는 것을 목표로 하고 있다.

이러한 노력에도 불구하고, RBC는 거시경제적 불확실성과 소비자 민감도, 특히 북유럽 지역에서의 역풍을 예상하고 있다.

이 지역에서 금리가 완화되고 있지만, 스웨덴과 핀란드에서 소비자 신뢰도는 여전히 취약하며, 덴마크만이 개선을 보이고 있다.

영국에서는 실질 임금 상승이 약화될 것으로 예상되며, 세금 우려 속에서 소비자 주의가 다시 나타날 수 있다.

Currys의 재무 성과는 FY25에 세 차례의 수익 상향 조정을 포함해 개선되고 있다.

그러나 최근 예측 모멘텀은 둔화되었다. RBC는 예상보다 높은 이자 비용으로 인해 FY26-FY27 EPS 추정치를 1-3% 소폭 하향 조정했지만, 영업이익 전망은 대체로 변동이 없다. FY26 EPS는 이제 13.0p에서 11.7p로 예상되며, FY27은 13.0p에서 12.6p로 하향 조정되었다.

매출은 FY25의 87억 1천만 파운드에서 FY26에는 90억 7천만 파운드, FY27에는 93억 5천만 파운드로 완만하게 성장할 것으로 예상된다.

영업이익은 FY26의 2억 3,700만 파운드에서 FY27에는 2억 4,900만 파운드로 증가할 것으로 예상되며, EBIT 마진은 2.6%-2.7% 수준을 유지할 전망이다. Currys는 FY25를 1억 8,400만 파운드의 순현금으로 마감했으며, 연금 기여금을 올해 7,800만 파운드에서 FY27까지 0으로 줄일 것으로 예상된다.

RBC는 할인된 현금흐름과 부분별 가치 합산 모델을 혼합하여 회사를 평가하며, DCF는 134p의 공정 가치를 시사한다. 하방 시나리오는 매출과 마진이 약화될 경우 90p의 주가를 가정하는 반면, 상방 시나리오는 매출과 수익성이 예상을 상회할 경우 175p를 제시한다.

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