Investing.com - 강력한 관세, 대규모 예산안, 격렬한 공중전: 2025년 상반기는 주식 시장을 요동치게 한 수많은 사건들로 가득 찼으며, 이로 인해 주가는 상승했다가 폭락했다가 다시 급등하는 양상을 보였습니다.

이러한 변동성은 상반기 마지막 날까지 계속되었으며, 글로벌 주식 시장은 반등하여 사상 최고치를 기록했습니다.

"투자자들은 정책 변화, 시장 심리 변동, 지정학적 사건들에 대응해야 했습니다," UBS 애널리스트들은 고객 메모에서 밝혔습니다. "그러나 표면 아래에서는 더 건설적인 환경의 윤곽이 형성되고 있습니다."

S&P 500과 기술주 중심의 Nasdaq Composite는 모두 이번 주 새로운 최고 종가를 기록했습니다. 이는 백악관의 다수 무역 협정에 대한 기대와 도널드 트럼프 대통령의 공격적인 관세가 경제에 미치는 영향에 대한 일련의 경고에도 불구하고 전반적인 경제가 견고하게 유지되고 있다는 신호에 힘입은 것입니다.

그러나 UBS 애널리스트들은 투자자들이 여전히 중대한 불확실성에 직면해 있으며, 이것이 향후 몇 개월 동안 주식 시장을 움직일 수 있다고 지적했습니다.

첫째, 미국 무역 정책의 방향이 불분명합니다. 트럼프의 "상호적" 관세에 대한 90일 유예 기간이 며칠 후 만료됩니다. 시장은 백악관이 이 기한에 대해 일련의 무역 협정을 발표할지, 유예 기간을 연장할지, 아니면 다양한 무역 파트너에 대한 높은 관세를 재부과할지 파악하려고 노력하고 있습니다.

트럼프의 대표적인 정책 법안은 하반기 퍼즐의 또 다른 중요한 부분입니다. 대규모 감세와 지출 증가를 포함한 이 법안은 미국의 재정 적자를 확대하고 이미 거대한 36.2조 달러의 부채를 증가시킬 것으로 예상됩니다. 그러나 UBS 애널리스트들은 관세와 예산이 장기간 주식 시장을 교란시키지는 않을 것이라고 주장했습니다.

"높은 관세와 지속적인 적자가 주기적으로 시장을 불안하게 할 수 있지만, 이것이 더 넓은 경제 확장을 종식시키거나 지속적인 시장 하락을 촉발할 것으로 예상하지 않습니다,"라고 그들은 썼습니다.

한편, 이스라엘과 이란 간의 짧지만 피비린내 나는 공중전 이후 휴전이 유지되고 있고, 우크라이나에서는 가능한 정전에 대한 희망에도 불구하고 전투가 계속되면서 지정학적 긴장이 고조되고 있습니다.

UBS 애널리스트들은 투자자들이 이러한 사건들이 제시하는 "테일 리스크"에 효과적인 다각화와 헤징을 통해 대응할 준비가 되어 있어야 한다고 말했습니다.

연방준비제도(Fed)가 향후 몇 개월 동안 정책을 어떻게 접근할 계획인지도 또 다른 불확실성의 원천입니다. 일부 Fed 정책 입안자들은 상대적으로 양호한 인플레이션 압력 기간 이후 곧 금리 인하 의지를 시사했지만, 중앙은행은 트럼프의 관세 영향을 우려하여 향후 금리 조치에 대해 대체로 관망적인 태도를 취하고 있습니다.

UBS는 Fed가 연말 전에 다시 금리를 인하할 것으로 예상하며, 이는 완만한 성장, 느린 물가 상승, 안전자산으로의 자금 유입 추세를 이끌어 고등급 채권 수익률 하락을 촉발할 것이라고 전망했습니다.

애널리스트들은 또한 상반기의 "탈달러화" 추세가 지속될 것으로 예상했습니다. 이는 달러화의 급격한 평가절하와 유로화와 같은 외국 통화로의 도피로 두드러졌으며, 다만 더 완만한 속도로 진행될 것으로 보입니다.

그러나 이러한 다양한 요소들을 고려하더라도, 인공지능과 장수와 같은 "구조적" 힘들이 최근 몇 년간 주식을 끌어올린 것처럼 2025년 하반기에도 주식 수익률을 계속 견인할 것으로 예상됩니다.

"이러한 배경에서, 우리는 투자자들이 새로운 변동성 위험을 관리하면서 이러한 주요 동인들과 포트폴리오를 일치시킬 것을 권장합니다,"라고 UBS 애널리스트들은 말했습니다.

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