Investing.com - 2025년 ECB 신트라 포럼에서 중앙은행가들과 정책 입안자들은 통화 당국이 증가하는 구조적, 지정학적 압력에 어떻게 대응하고 있는지 검토했습니다.

"변화에 적응하기: 거시경제적 변화와 정책 대응"이라는 주제 아래, 노동 시장, 산업 재편, 무역 분열, 그리고 이러한 변화가 통화 정책에 제기하는 도전 과제에 관한 논의가 이루어졌습니다.

무역 지정학은 여러 패널에서 주요 화제였습니다. 탈세계화 이후의 환경에서는 효율성보다 회복력이 우선시되며, 특히 유럽은 중국의 경쟁 증가에 노출되어 있습니다.

중국이 해외 공급업체를 국내 생산자로 대체함에 따라, 특히 혁신 주도 부문에서 유럽의 수출은 중국 수요와의 연계성이 약화되고 있습니다.

UBS 글로벌 리서치의 분석가들은 보고서에서 유럽 대륙이 중국을 포함한 "지정학적으로 먼" 제한된 공급업체 그룹에 의존하고 있어 공급 충격과 인플레이션 변동성에 취약성이 더해진다고 언급했습니다.

이러한 발전은 특히 다변화와 리쇼어링이 비용을 증가시키는 상황에서 중앙은행이 인플레이션과 생산량의 균형을 맞추는 노력을 복잡하게 만듭니다.

전통적으로 유럽에서 경직된 것으로 여겨지는 노동 시장도 면밀히 검토되었습니다.

고용 보호법이 이동성과 생산성을 제한한다는 우려에도 불구하고, UBS에 따르면 5월 유로존 실업률은 6.3%로 역대 최저치보다 0.1%포인트 높은 수준이었습니다.

이민은 일자리 창출에 상당히 기여했으며, 일부 참가자들은 노동 경직성보다 스타트업에 대한 불충분한 자금 지원이 유럽의 더 시급한 구조적 제약이라고 주장했습니다.

유로존 회원국 간의 인플레이션, 임금 유연성, 부채 수준의 차이는 통화 정책 조정에 추가적인 부담을 줍니다.

UBS에 따르면 2022년 인플레이션 정점에서 에스토니아와 프랑스 사이에는 18.6%포인트의 격차가 있었습니다.

이러한 국가별 차이는 통일된 정책 대응을 방해합니다. 전송 보호 수단(TPI)과 직접 통화 거래(OMT) 같은 도구가 존재하지만, 포럼은 이러한 격차를 해결하는 것은 통화 정책이 아닌 재정 및 구조적 정책이어야 한다고 강조했습니다.

중앙은행들은 또한 대부분의 대출이 해외에서 이루어지는 비은행 금융 중개기관(NBFI)의 급속한 확장에 대응하고 있습니다.

참가자들은 유럽증권시장감독청(ESMA)을 통한 EU 차원의 더 엄격한 규제를 지지했지만, 은행 부문에 잠재적 혼란을 일으킬 수 있다는 이유로 NBFI에 ECB 시설에 대한 직접 접근을 허용하는 것에는 반대했습니다.

통화 관리도 간략히 논의되었습니다. ECB 부총재 루이스 데 긴도스는 과도한 유로화 평가절상에 대해 경고하며, ECB 총재 크리스틴 라가르드가 유로존의 강세를 반영하고 전망에 반영될 것이라고 주장했음에도 불구하고 EUR/USD1.20 이상의 수준은 "훨씬 더 복잡할 것"이라고 제안했습니다.

이 포럼은 ECB의 2025년 전략 검토의 결론을 표시했으며, 라가르드는 "새로운 유형의 충격"에 대비할 필요성을 강조했습니다.

전략 업데이트는 ECB가 과거와 구조적으로 다른 경제 조건 속에서도 물가 안정을 유지할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다.

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