시장은 중요한 국면에 접어들고 있습니다. 거시경제 변동성이 높아지는 가운데, BCA 리서치는 투자자들이 올바른 포지션을 취한다면 여전히 알파 수익을 창출할 기회가 있다고 보고 있습니다.

어제 발표된 전략 보고서에서 BCA의 외환 및 글로벌 채권 전략가인 체스터 토니포는 이번 여름 우수한 성과를 낼 것으로 예상되는 세 가지 투자 아이디어를 제시했습니다.

이러한 아이디어는 달러, 원자재, 통화쌍을 아우르며, 전술적인 성격을 띠지만 글로벌 거시경제 체제의 장기적 변화에 기반을 두고 있습니다.

1. 달러 매수에 대한 역발상 전략

직관에 반하는 것처럼 들릴 수 있지만, BCA는 달러 매수를 준비하고 있습니다.

달러 지수는 연초 대비 약 10% 하락하며 수십 년간 이어져 온 상승 추세를 깨뜨렸습니다. BCA에 따르면, 이러한 하락세는 역사적으로 강한 반등을 촉발했던 주요 기술적 수준에 근접하고 있습니다.

달러는 미국의 국제수지 우려와 기축통화 지위에 대한 증가하는 의구심으로 인해 더 넓은 범위의 약세장 체제에 있을 수 있습니다. 그러나 단기적으로는 과매도 상태입니다.

"우리는 독립기념일에 DXY를 매수할 것입니다,"라고 토니포는 기술적 신호의 수렴을 인용하며 썼습니다. 그는 DXY가 2008년에 시작된 장기 상승 추세로 정의된 96 근처의 장기 지지선에 접근하고 있다고 언급했습니다. 이 구간은 장기적인 하락 추세 중에도 강한 랠리의 시작을 표시했던 지점입니다.

BCA의 모멘텀 및 포지셔닝 지표는 달러가 "매우 과매도" 상태임을 보여주며, 일부 구성요소는 평균보다 표준편차 2배 이상 낮은 수준에 도달했습니다. 이는 급격한 반전을 예고했던 드문 현상입니다.

BCA는 또한 달러 약세장 상황에서도 5-10%의 랠리는 흔치 않은 일이 아니라고 지적합니다. 숏커버링이나 경기침체 우려에 의해 촉발되든, 이러한 전술적 반등은 의미 있는 수익을 제공할 수 있습니다.

투자자들에게 핵심 시사점은 달러를 무시하지 말라는 것입니다. 약세 환경에서도 달러는 여전히 기회를 제공합니다—특히 시장 심리가 극단적일 때 더욱 그렇습니다.

2. 에너지 수입국보다 석유 생산국 통화에 베팅하기

다음 아이디어는 석유 생산국과 소비국 간의 상대적 강세를 활용하는 것입니다. BCA는 투자자들에게 캐나다 달러, 노르웨이 크로네, 그리고 다른 석유 수출국의 통화와 같은 석유 생산국 통화 바스켓을 매수하고 순수입국 통화를 매도할 것을 조언하고 있습니다.

이러한 근거는 세 가지입니다. 첫째, 석유 생산국 통화는 일반적으로 경상수지 흑자를 기반으로 하며, 이는 국제수지에 초점을 맞춘 시장에서 점점 더 매력적이 됩니다.

둘째, 석유 가격은 여기서 상승할 수 있으며, 일반적으로 이는 달러를 지지하지만 석유와 USD 간의 상관관계가 변화했습니다.

사실, BCA는 미국이 세계 최대 석유 생산국이 되면서 달러가 일종의 "석유 통화"가 되었다고 주장합니다.

이는 단순한 석유 매수/달러 매도 거래를 복잡하게 만듭니다. 그러나 이는 또한 교차 통화쌍—석유 수출국 매수 대 수입국 매도—을 사용하는 것이 견해를 표현하는 더 명확한 방법이라는 주장을 강화합니다. 여기에는 지정학적 측면도 있습니다.

"현재 석유 가격에는 지정학적 위험 프리미엄이 거의 없습니다,"라고 BCA는 미국 생산의 한계 비용으로 $68를 인용하며 언급합니다. 중동이나 다른 지역에서 긴장이 고조될 경우, 원유 (WTI) 선물 가격이 급등할 수 있으며, 생산국 통화는 크게 우수한 성과를 보일 수 있습니다.

요약하자면, 석유 생산국 통화는 직접적인 달러 노출을 피하면서 석유 가격 상승과 지정학적 위험으로부터 이익을 얻는 방법을 제공합니다. 이는 비대칭적 상승 가능성을 가진 차별화된 거래입니다.

3. 귀금속은 여전히 유효한 투자

마지막으로, BCA는 특히 달러 지배력의 장기적 약화에 대한 헤지로서 귀금속에 대해 여전히 긍정적인 견해를 유지하고 있습니다. 전 세계 거래의 거의 90%가 여전히 달러로 이루어지고 있으며—그 비중은 지난 10년 동안 오히려 증가했지만—다변화의 조짐이 있습니다.

러시아, 중국 및 기타 국가들은 꾸준히 금 보유량을 늘려왔습니다. 2010년에 금은 글로벌 중앙은행 준비금의 단 10%를 차지했습니다. 오늘날, 그것은 가장 큰 비달러 보유자산입니다. 이러한 추세는 특히 달러 기반 금융 시스템에 대한 과도한 노출을 경계하는 신흥 시장 국가들 사이에서 둔화될 기미가 보이지 않습니다.

금은 주요 수혜자였습니다. 그러나 BCA는 귀금속 공간 내에서 로테이션이 일어날 여지가 있다고 봅니다. 탈달러화 테마가 견인력을 얻으면서 은과 백금과 같은 저렴한 금속들이 따라잡기 시작했습니다. BCA에 따르면 다음 후보는 팔라듐입니다.

금이 많은 글로벌 중앙은행들의 핵심 배분으로 남아 있지만, 팔라듐 선물은 투자자들이 더 많은 상승 가능성과 더 타이트한 공급 역학을 가진 대안을 찾으면서 큰 수익을 제공할 수 있습니다.

이 거래는 또한 장기 사이클 역학으로부터 이익을 얻습니다. 달러와 마찬가지로, 귀금속은 장기간의 다년간 추세로 움직이는 경향이 있습니다. 그리고 달러의 체제가 실제로 변화하고 있다면, 그것은 2025년뿐만 아니라 그 이후에도 금속의 지속적인 우수한 성과를 위한 무대를 마련할 수 있습니다.

결론

BCA의 여름 전략은 역발상적 사고와 기술적 규율의 조합을 제공합니다. 이는 이미 효과가 있었던 것을 쫓는 것이 아니라 다음에 올 것에 대비하는 포지셔닝에 관한 것입니다. 달러 반등, FX 크로스 내 로테이션, 그리고 귀금속의 다음 단계는 모두 자본 흐름과 글로벌 매크로 리더십의 더 넓은 변화와 연결됩니다.

전술적 투자자들에게, 이러한 아이디어들은 거래량이 얇고 급격한 움직임으로 알려진 시즌에 시의적절한 우위를 제공할 수 있습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.