Investing.com - 번스타인의 2025년 전기차 전망 보고서에 따르면, 중국이 급속도로 발전하는 반면 서구 자동차 제조업체들은 정체 상태에 직면하며 글로벌 전기차 시장의 양극화가 심화되고 있습니다.

최근 보고서에서 이 증권사는 투자 패턴, 정책 환경, 소비자 수요의 차이로 인해 형성된 이분화된 시장 상황을 지적했습니다.

중국 자동차 제조업체들은 지속적인 자본 지출과 연구개발 강화를 통해 공격적으로 확장해왔습니다.

2017년부터 2023년까지 연구개발 지출은 매출 대비 2%에서 7% 이상으로 증가했으며, 수직 통합과 새로운 생산 능력을 지원하기 위한 자본 지출도 급증했습니다. 이러한 투자는 더 빠른 제품 주기, 품질 향상, 가격 인하로 이어졌습니다.

그 결과, 중국 OEM의 글로벌 시장 점유율은 2017년 14%에서 2025년 27%로 상승했습니다.

국내 시장에서의 중국 업체 존재감도 경쟁 구도를 재편했으며, 외국 브랜드 점유율은 2017년 55%에서 2025년 30%로 감소했습니다.

한편, 서구 OEM들은 적응에 어려움을 겪고 있습니다. 전기차 전환 비용이 증가하고 있음에도 불구하고, 많은 업체들이 명확한 전략이나 효과적인 연구개발 할당 실적을 보여주지 못하고 있습니다.

번스타인은 미국 자동차 제조업체들이 매출 대비 자본 지출과 연구개발에 글로벌 평균보다 60 베이시스 포인트 더 많이 지출하지만 수익은 제한적이라고 지적합니다.

2014년부터 2024년까지 미국 OEM 지출은 매출 대비 9.6%에서 11.7%로 증가해 글로벌 평균인 10.6%를 상회했습니다. 그러나 전기차 채택은 둔화되었고, 기업들은 여전히 레거시 비용과 일관성 없는 실행으로 어려움을 겪고 있습니다.

유럽에서는 내연기관과 전동화에 대한 이중 투자로 현금 자본 지출이 매출 대비 평균 9.4%(2010-2018년)에서 10.4%(2019-2024년)로 증가했습니다.

폭스바겐(ETR:VOWG_p)은 연간 360억 유로를 계속 할당하는 반면, BMW(ETR:BMWG)와 메르세데스-벤츠(OTC:MBGAF)는 2025년 이후 규모를 축소할 계획입니다.

전기차 보급은 보조금 변화, 인프라 격차, 규제 불확실성으로 인해 여전히 불안정합니다.

번스타인은 중국의 자본 지출 강도가 과잉 생산 능력과 규제 강화로 인해 2021-2024년 최고치에서 감소할 것으로 예상합니다.

그러나 연구개발 지출은 더 짧은 개발 주기와 스마트 기능에 대한 지속적인 강조로 인해 높은 수준을 유지할 가능성이 있습니다.

샤오펑(NYSE:XPEV)과 리오토(NASDAQ:LI)와 같은 기업들은 엔드투엔드 ADAS 플랫폼을 채택한 후 엔지니어링 팀 규모를 축소하기 시작했습니다.

반면, 자본 시장은 입증된 성과 없이 서구의 추가 지출에 회의적입니다. 번스타인은 비용, 품질, 기술 면에서 가시적인 진전이 없다면 OEM들이 지속적인 가치 하락 위험에 직면할 수 있다고 경고합니다.

중국 기업들은 비용 우위와 BYD의 유럽 및 아시아 계획 생산 기지와 같은 글로벌 생산 확대로 인해 기존 업체들의 본국 시장에서 점점 더 도전적인 경쟁자로 부상하고 있습니다.

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