Investing.com - 베렌베르크는 리오 틴토(NYSE:RIO)의 등급을 "매수"에서 "보유"로 하향 조정하고, 목표가를 GBp 6,200에서 GBp 4,700으로 낮췄다.

이번 등급 하향은 철광석에 대한 보다 신중한 전망에 따른 것으로, 2025년 가격 전망을 3.1% 낮춘 USD95/t로 조정하고 2026-27년 전망도 약 5.5% 하향 조정했다.

분석가들은 중국의 명확한 경기 부양책 부재와 기니 시만두 프로젝트에서 예상되는 공급 증가를 주요 요인으로 지목했다.

야콥 스타우스홈 CEO의 예상치 못한 사임으로 리오 틴토의 전략적 방향성에도 의문이 제기됐다.

베렌베르크는 이 움직임이 글렌코어(OTC:GLNCY)와의 합병 가능성에 대한 내부 의견 불일치와 연관되어 있다는 시장의 추측을 언급했다.

중개회사는 만약 그러한 거래가 성사된다면 글렌코어가 가장 큰 수혜자가 될 것이라고 지적했다. 또한, 리오의 약세를 보이는 리튬 가격에 대한 노출과 캐나다 알루미늄 관세로 인한 잠재적 역풍도 등급 하향에 기여했다.

약 5%의 수익률과 0.82x NAV로 거래되고 있음에도 불구하고, 베렌베르크는 새로운 중국 경기 부양책이 없는 상황에서 상승 촉매제가 제한적이라고 보고 있다.

글렌코어는 베렌베르크가 선호하는 다각화 광산 기업으로 남아있으며, "매수" 등급을 유지하고 있지만 목표가는 GBp 380에서 GBp 330으로 하향 조정됐다.

중개회사는 주로 약화된 열탄 가격으로 인해 전망을 하향 조정했으며, 2025년 전망을 10% 낮춘 USD109/t로 조정했다.

이러한 하향 조정에도 불구하고, 분석가들은 카즈징크의 잠재적 매각, Bunge (NYSE:BG) 거래 종료 후 주주 환원, 제철용 석탄 및 구리 가격 회복 등 다양한 출처에서 상승 잠재력을 보고 있다.

글렌코어의 마케팅 부문은 성과가 저조했으며, 중요한 자체 개선 조치도 시행되지 않았다. 그러나 회사의 순부채는 Bunge 거래 수익금의 도움으로 2025년 하반기에 완화될 것으로 예상된다. 베렌베르크는 10억 달러 규모의 자사주 매입이나 특별 배당금 가능성을 언급했다.

이 회사의 주식은 0.86x NAV로 거래되고 있으며 약 2%의 수익률을 제공하고, 새로운 목표가까지 13%의 상승 여력이 있다.

비교를 위해, 베렌베르크는 BHP에 대해 GBp 1,900에서 GBp 1,700으로 하향된 목표가와 함께 "보유" 등급을 유지하고 있으며, Anglo American(JO:AGLJ)에 대해서는 GBp 1,900의 목표가와 함께 "매도" 등급을 유지하고 있다.

다각화된 광산 기업들 중에서 글렌코어는 상승 잠재력 측면에서 "상당히 좋지 않은 그룹 중 최고"로 묘사되었다.

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