Investing.com - 시티 전략가들은 미국의 관세 부과 마감일인 7월 9일이 다가오면서 유럽 주식 시장의 하방 위험이 여전히 높다고 경고했습니다.

트럼프 대통령 하에서 현재 10% 관세 유예가 만료될 예정이며, 시티의 외환(FX) 팀은 미국-EU 협상이 계속되면서 유예 기간이 연장될 것으로 예상하지만, 급격한 관세 인상 위협은 여전히 남아있습니다.

베아타 M. 만테이가 이끄는 전략가들은 수요일 보고서에서 "트럼프 행정부가 이전에 위협했던 대로 50% 관세를 부과하거나, 해방의 날에 개략적으로 설명된 20% 관세율로 돌아갈 수 있기 때문에 위험은 하방으로 기울어져 있다"고 밝혔습니다.

10% 관세를 연장하는 기본 합의가 이루어질 가능성이 높지만, 향후 진행 방향은 부가가치세, 디지털 세금, 부문별 과세와 관련된 장애물에 직면한 현재 진행 중인 협상의 진전에 달려 있습니다.

시티의 분석에 따르면, 현재 상향식 수익 추정치는 대체로 20% 관세에 대한 기대를 반영하고 있습니다. 해방의 날을 앞두고 2025년 주당순이익(EPS) 성장률은 7%로 예상되었으나, 이후 전망치는 약 2%로 하락했습니다.

전략가들은 "우리의 하향식 모델에 따르면 50%의 광범위한 관세가 시행될 경우 EPS 성장률이 추가로 5-6%p 하락하여 약 -4%가 될 수 있다"고 언급하며, 자동차, 기술, 기초 자원 부문이 가장 취약한 섹터라고 지적했습니다.

시티에 따르면 시장 가격은 상향식 수익 전망보다 더 낙관적인 것으로 보입니다. 두 지표 간의 격차는 투자자들이 더 유리한 관세 결과를 예상하고 있음을 시사합니다. 그러나 보고서는 "관세가 20%로 재부과되거나 50%에 도달할 경우 시장이 불리한 상황에 처할 위험이 있다"고 덧붙였습니다.

개별 주식 수준에서는 관세에 더 민감한 종목들이 연초 이후 부진한 성과를 보였습니다. 이는 위험이 간과되지 않고 있음을 시사하지만, 최근 몇 개월 동안 이들의 상대적 성과는 대체로 정체되어 있습니다.

4월 이후 포지셔닝 추세도 변화했습니다. 유로 스톡스 50 익스포저는 5년 최저치로 축소되었으며, 미국의 더 강한 낙관론과 대조적으로 유럽 포지셔닝은 현재 중립적입니다.

현재 상황에서 시티는 은행과 여행과 같이 직접적인 관세 노출이 낮은 경기순환 섹터를 선호하는 반면, 자동차와 기초 자원에 대해서는 비중 축소를 유지합니다.

그러나 은행은 헬스케어와 기술에 대한 자신들의 비중 확대 포지션도 부문별 관세로의 전환에 영향을 받을 수 있다고 경고합니다.

시티는 Stoxx 600에 대해 연말 목표치 570으로 소폭 상승을 예상하며, 2026년 상반기까지 추가 상승하여 연중반 600을 목표로 하고 있습니다.

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