Investing.com - 투자자들이 연방준비제도(Fed)의 금리 인하에 대한 베팅을 강화하면서 미 국채가 급등했지만, 캐피털 이코노믹스는 이 랠리가 시간 제한적일 수 있다고 경고했다. 단기 금리 인하를 뒷받침할 증거가 여전히 부족하고 재정적 위기가 다가오고 있기 때문이다.

"최근 강세에도 불구하고 올해 남은 기간 동안 국채는 어려움을 겪을 것으로 예상한다"고 캐피털 이코노믹스 분석가들은 최근 보고서에서 밝혔다. 몇 주간 지속된 국채 랠리는 이미 "일시 중단"되었다고 덧붙였는데, 이는 파월 연준 의장이 이번 주 ECB 신트라 컨퍼런스에서 관세가 지금까지 중앙은행의 추가 완화를 저지했다고 언급한 이후다.

그러나 캐피털 이코노믹스는 연준이 실제로 금리 인하를 단행할 것이라는 데 회의적이다. "연준이 내년 전에 금리 인하에 필요한 증거를 확보할 수 있을지, 또한 정치적 압력에 굴복할지 의문이다. 따라서 내년까지 금리 인하가 없을 것으로 예상하며, 이는 아마도 최근 랠리를 어느 정도 무효화할 것"이라고 그들은 말했다.

전망에 부담을 주는 것은 금리 기대치 변화만이 아니다. 장기 수익률 하락이 단기 수익률보다 더 빠르게 진행되었으며, 10년물 수익률 최근 하락의 절반 미만만이 정책 베팅에 기인한다—나머지는 기간 프리미엄 하락 때문이다. 기간 프리미엄 타격에는 트럼프 행정부의 영향이 명백하다. 행정부는 "연준이 금리 인하를 재개할 때까지 일시적으로 장기 채권 발행을 줄이고 단기 채권을 선호하는 계획"과 SLR 규정 조정 가능성을 제시했다고 캐피털 이코노믹스는 전했다.

그러나 이러한 지원은 일시적일 수 있다. "원 빅 뷰티풀 빌(One Big Beautiful Bill)"이 상원을 통과했다는 것은 발행량이 여전히 높게 유지될 것임을 의미하며, "우리는 재정 위기 위험이 높아지고 있다고 생각한다: 이러한 배경에서 올해 남은 기간 동안 기간 프리미엄이 의미 있게 더 하락할 것이라고 보기 어렵다"고 덧붙였다.

국채 랠리는 연말까지 약화되어 10년물 수익률이 4.50%에 이를 것으로 예상된다—이는 현재 수준보다 약 25 베이시스 포인트 높고 5월 고점 근처로 돌아가는 수준이다. "단기 수익률은 더 상승할 수 있다"고 보고서는 경고하며, 연준의 지연된 금리 인하와 재정 위험이 채권 강세론자들에게 불리한 상황을 만들 수 있다고 지적했다.

이는 국채의 상승 경로가 도전으로 가득할 것임을 시사하며, 경제학자들은 랠리가 연말까지 약화되고 10년물 수익률이 4.50%까지 상승할 것으로 예상했다—이는 현재 수준보다 약 25 베이시스 포인트 높고 5월 고점 근처로 돌아가는 수준이다.

"단기 수익률은 더 상승할 수 있다"고 그들은 덧붙였으며, 연준의 지연된 금리 인하와 증가하는 재정 위험의 조합이 채권 강세론자들에게 불리한 상황을 만들 수 있다고 경고했다.

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