Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 하얏트 호텔(Hyatt Hotels Corp.)의 등급 전망을 ’부정적’에서 ’안정적’으로 상향 조정하고, 발행자 신용 등급을 ’BBB-’로 유지한다고 발표했습니다. 이는 자산 매각 가속화 및 계획된 부채 감축을 반영한 결과입니다.

S&P는 하얏트가 Playa 소유 부동산 매각을 통해 약 17억 달러의 순수익을 창출할 것으로 예상하며, 이 자금은 올해 초 Playa 인수 자금 조달을 위해 사용된 17억 달러 규모의 지연 인출 약정 대출 상환에 사용될 예정입니다.

S&P 글로벌 Ratings는 이러한 부채 상환 후 하얏트의 레버리지가 2025년에 약 3.5배로 감소할 것으로 전망합니다. 이는 회사가 2027년까지 Playa 부동산을 점진적으로 매각할 것이라는 이전 전망보다 상당히 낮은 수치입니다.

올해 말 매각이 완료되면 하얏트는 15개 Playa 자산 중 13개 자산에 대해 50년 경영 계약을 체결할 예정입니다. 회사는 이러한 경영 계약을 통해 2026년에 6천만 달러에서 6천5백만 달러의 총 수수료가 추가될 것으로 예상하지만, 새로운 계약은 거래가 완료될 때까지 체결되지 않으므로 2025년에는 혜택이 미미할 것입니다.

S&P는 기존 경영 계약 유지와 5개의 새로운 계약 추가가 하얏트의 경쟁 우위를 강화하고 현금 흐름 회복력을 향상시키는 것으로 보고 있습니다. 자산 매각 프로그램이 완료되면 하얏트는 EBITDA의 90% 이상을 자산 경량화된 수익원에서 창출할 것으로 예상됩니다.

S&P 글로벌 Ratings는 하얏트가 EBITDA 마진을 2024년 약 30%에서 2027년에는 40% 초반대로 개선할 것으로 전망합니다.

Playa 포트폴리오는 멕시코, 도미니카 공화국, 자메이카에 있는 15개의 올인클루시브 리조트 자산으로 구성되어 있으며, 이 중 8개는 기존 프랜차이즈 계약을 통해 하얏트의 Ziva 및 Zilara 브랜드로 이미 운영되고 있습니다.

하얏트가 향후 1~2년 내에 총 레버리지를 3배로 줄이는 재무 정책 목표를 달성할 수 있지만, S&P는 회사가 인수를 위해 주기적으로 레버리지를 늘리려는 의지가 여전히 주요 위험 요인이라고 지적합니다. Playa 인수 전에 하얏트는 Standard International을 1억 5천만 달러에 인수하고 2024년 12월 Grupo Pinero와 합작 투자에 3억 5천9백만 유로를 투자했습니다.

안정적인 전망은 하얏트의 임대료 조정 부채 대비 EBITDA가 연말까지 약 3.5배가 되고 2026년에는 3.0배 이하로 개선될 것이라는 S&P의 전망을 반영합니다.

하얏트의 레버리지가 예상을 초과하거나 조정 순부채 대비 EBITDA가 3.75배를 초과하거나 운영 현금 흐름 대비 부채가 20% 미만으로 유지되면 S&P는 등급을 낮출 수 있습니다. 반대로, 하얏트가 자사주 매입, 잠재적인 부채 조달 인수 및 시장 변동성을 고려하면서 임대료 조정 순레버리지를 3배 미만으로 유지한다면 등급이 상향될 수 있습니다.

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