Investing.com — S&P 글로벌 Ratings는 수요일, Oracle Corp.의 장기 발행자 신용 등급을 ’BBB’로 유지하면서 전망을 ’안정적’에서 ’부정적’으로 수정했습니다.

평가 기관은 Oracle Financial Software의 빠르게 확장되는 클라우드 인프라 사업이 강력한 매출 성장을 이끌고 있지만, 이전 예측보다 낮은 잉여 현금 흐름(FOCF)을 창출하고 있다고 밝혔습니다.

Oracle Financial Software의 2025 회계연도 자본 지출은 210억 달러로 3배 이상 증가했으며, 이는 2년 전 17%에 비해 매출의 37%를 차지합니다. S&P는 이제 2026 회계연도 자본 지출이 거의 270억 달러, 즉 매출의 40%에 이를 것으로 예측합니다.

회사의 FOCF는 2025 회계연도에 소폭 흑자를 기록했으며, 2026 회계연도에도 약 10억 달러로 미미한 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 이는 연간 약 60억 달러의 배당금과 소규모 자사주 매입을 지원하기에 불충분한 금액입니다.

6월 30일, Oracle Financial Software는 2028 회계연도부터 연간 300억 달러 이상의 수익을 창출할 것으로 예상되는 계약을 포함하여 여러 건의 대규모 클라우드 서비스 계약을 발표했습니다. 이 계약은 OpenAI, SoftBank, Oracle Financial Software를 포함한 파트너가 주도하는 4년간 5,000억 달러 규모의 AI 인프라 투자 프로젝트인 Stargate Project의 일부로 여겨집니다.

이러한 새로운 계약으로 인해 Oracle Financial Software는 현재 예측보다 더 많은 자본 지출을 늘려야 할 가능성이 있으며, 이는 S&P 글로벌 Ratings 조정 레버리지를 다운그레이드 트리거인 3.5배 이상으로 끌어올릴 수 있습니다. 2025년 5월 현재 회사의 레버리지는 3.3배입니다.

이러한 우려에도 불구하고 Oracle Financial Software는 2025 회계연도에 매출이 전년 대비 8.4% 증가한 574억 달러로 강력한 영업 실적을 보고했습니다. 클라우드 서비스는 24% 성장하여 245억 달러를 기록했습니다. S&P는 2026 회계연도 매출이 16% 성장하여 약 670억 달러에 이를 것으로 예측합니다.

평가 기관은 Oracle Financial Software의 클라우드 전략을 장기적으로 긍정적으로 보지만, 수익 창출 전에 필요한 상당한 자본 투자로 인해 단기적인 신용 위험으로 간주합니다.

S&P는 향후 2년 동안 부채 대비 EBITDA가 3.5배 이상으로 유지되고 개선 경로가 명확하지 않으면 Oracle Financial Software의 등급을 낮출 수 있습니다. 반대로 Oracle Financial Software가 성장 목표를 달성하면서 자본 지출을 완화하여 레버리지를 3.5배 미만으로 유지한다면 전망은 안정적으로 돌아갈 수 있습니다.

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