Investing.com - 골드만삭스는 유럽 보험주가 강세를 보인 한 해를 마감하며 섹터의 PE 비율이 20년 범위 중 95번째 백분위수에 도달함에 따라 유럽 보험주에 대해 더욱 선별적인 접근법을 취하고 있습니다.

수요일자 보고서에서 애널리스트들은 역사적으로 낮은 밸류에이션에 거래되는 기업, 특히 소매 P&C 익스포저가 있고 USD 리스크가 제한적인 기업을 선호한다고 밝혔습니다.

이 보고서는 현재 PE가 역사적 수준과 비교해 어디에 위치하는지에 따라 주식을 세 가지 밸류에이션 그룹으로 분류했습니다: PE 저평가(50번째 백분위수 미만), PE 중간(50-75%), PE 고평가(75% 이상).

"매수" 등급은 PE 저평가 카테고리에 집중되어 있으며, 여섯 종목 중 다섯 종목이 긍정적인 추천을 받았습니다.

여기에는 NN Group (AS:NN)과 Admiral에 대한 상향 조정이 포함됩니다. NN의 61유로 목표가는 2026년 14%의 운영 자본 창출 수익률, 9.3%의 예상 자본 수익률, 그리고 2028년까지 연간 7-8%의 주당 OCG 성장을 반영합니다.

Admiral의 3,573펜스 목표가는 영국 자동차 보험료 인상과 가격 비교 채널에서의 강력한 입지를 고려한 것으로, 수익 전망은 컨센서스보다 11% 높습니다.

SCOR, Beazley, Lancashire도 상업 P&C와 P&C 재보험에 대한 익스포저에도 불구하고 매수 등급을 받았는데, 골드만삭스는 밸류에이션이 비즈니스 믹스 리스크를 충분히 상쇄한다고 보고 있습니다.

Phoenix는 PE 저평가 그룹에 속함에도 불구하고 높은 레버리지와 주주 자본 감소로 인해 "매도" 등급을 유지하고 있습니다.

PE 중간 그룹에서는 Hiscox (LON:HSX)가 50%의 소매 수익 믹스와 런던 마켓 경쟁사 중 가장 강력한 EPS 및 매출 성장 전망을 바탕으로 매수로 상향 조정되었습니다.

Hannover Re (OTC:HVRRY)와 M&G도 "매수" 등급을 받았으며, M&G는 자본 경량화 익스포저와 제한적인 FX 리스크를 제공합니다.

L&G는 자본 수익 지속 가능성과 연금 시장 경쟁에 대한 우려로 중립으로 하향 조정되었습니다.

PE 고평가 그룹에서는 Zurich가 매도로 하향 조정되었습니다. 이 주식은 98번째 PE 백분위수에서 거래되고 있으며, 수익은 마진 압박에 직면한 미국의 상업 P&C에 편중되어 있습니다. 542스위스프랑의 목표가는 2%의 하락을 의미합니다.

ASR은 27% 랠리 이후 중립으로 하향 조정되었으며, Mandatum과 Sampo는 강력한 소매 익스포저에도 불구하고 낮거나 감소하는 자본 수익률 전망으로 인해 매도를 유지합니다.

골드만삭스의 등급은 이제 중소형주에 명확하게 기울어져 있으며, 9개의 "매수" 중 7개가 이 프로필에 맞습니다.

이 증권사의 밸류에이션 프레임워크는 ATBV 수익률, 수익 성장 및 초과 자본에 맞게 조정된 2026년 예상 조정 유형 장부가치(P/ATBV)에 중점을 둡니다.

섹터 전반적으로, 유럽 보험은 지난 12개월 동안 Stoxx 600보다 21% 더 좋은 성과를 보였습니다.

배당 수익률은 역사적 규범에 더 부합하지만 여전히 주요 지원 요소로 남아 있습니다. 그러나 불확실한 매크로 배경과 높아진 섹터 밸류에이션으로 인해 골드만삭스는 수익 회복력과 자본 배치에 초점을 맞춘 선별적이고 가치 지향적인 접근 방식을 선호합니다.

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