Investing.com - 스위스 검사 및 테스트 기업 SGS (SIX:SGSN)의 주가가 화요일 3% 이상 상승했다. 이는 미국 기반의 테스트, 검사, 교정 및 법의학 서비스 제공업체인 Applied Technical Services(ATS)를 13억 3천만 달러에 인수한다고 발표한 후 나타난 결과다.

2025년 말이나 2026년 초에 완료될 것으로 예상되는 이번 인수는 SGS의 북미 지역 확장 전략의 일환으로, 해당 지역의 매출을 2024년 7억 2천만 달러에서 15억 달러 이상으로 끌어올릴 것으로 전망된다.

ATS는 2026년에 4억 6천만 달러의 매출과 9천 5백만 달러의 EBITDA를 창출할 것으로 예상되며, EBITDA 마진은 21%로 SGS가 2024년에 보고한 21.8%의 마진에 거의 근접한 수준이다.

SGS는 현금, 부채, 그리고 일부 ATS 주주와 직원들에게 1억 달러 미만의 신규 발행 주식을 통해 이번 인수를 자금 조달할 예정이다.

이 주식들은 3년간의 매각 제한 기간이 적용된다. 인수 가격은 예상 시너지를 포함한 2026년 수익 기준으로 기업가치 대 EBITDA 배수가 11.2배로, RBC 캐피털 마켓이 SGS의 2026 회계연도에 예상하는 10.2배를 초과하는 수준이다.

RBC 애널리스트들은 이번 거래를 "전략적 프리미엄" 딜이자 SGS의 미국 내 입지를 크게 확장하는 주요 플랫폼 인수라고 평가했다.

첫 해부터 주당 순이익(EPS)에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상되지만, 감가상각, 상각, 세금 가정에 대한 세부 정보가 공개되지 않아 투자 자본 수익률이 자본 비용을 초과하는 시점은 10년대 후반이 될 수 있다고 덧붙였다.

인수 완료 후 3년 내에 비용 절감과 교차 판매 기회를 통해 최소 3천만 달러의 EBITDA 시너지 효과가 예상된다.

SGS는 이번 인수가 2023년 대비 2027년까지 북미 지역 매출을 두 배 이상 늘리는 ’전략 27’ 목표를 지원한다고 밝혔다.

ATS는 약 60년 전에 설립되었으며 2020년 12월 Odyssey Investment Partners에 인수되었다.

그 이후 Process Instruments, Instrumentation Technical Services, Accu-Check 등을 포함한 22개 기업을 인수하며 확장해왔다.

현재 미국 전역에 85개 시설을 운영하고 2,100명의 직원을 고용하고 있으며, 항공우주, 자동차, 건설, 전력, 국방 및 보험 등 다양한 분야에 서비스를 제공하고 있다.

SGS의 CEO 제랄딘 피코(Géraldine Picaud)는 이전에도 소규모 인수와 BVI와의 중단된 합병을 추진한 바 있다.

RBC 애널리스트들은 피코의 통합 중심 전략이 SGS의 매출 기반을 확대하여 향후 마진 확장에 도움이 될 수 있지만, 유기적 수익성 개선을 분리하여 파악하기는 더 어려워질 수 있다고 지적했다.

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