Investing.com - 이번 주 달러가 2년 만의 최저치로 급락하면서 일부에서는 반등을 예상하고 있지만, 모건 스탠리는 약세가 아직 끝나지 않았다고 경고한다. 올해 후반 예상되는 미국의 금리 인하와 달러의 안전자산 지위에 대한 새로운 의문이 제기되면서, 은행은 달러에 더 많은 어려움이 있을 수 있다고 전망한다.

"우리는 미국 달러(USD)가 기본적 요인과 기술적 요인 모두에 의해 올해 초부터 시작된 평가절하가 계속될 것으로 예상합니다. 기본적으로, 미국의 성장과 금리 수렴이 달러에 부담을 주는 반면, 외환 헤지 증가와 달러의 안전자산 지위에 대한 지속적인 논쟁은 달러의 공정가치 대비 할인을 증가시킵니다,"라고 모건 스탠리 전략가들은 최근 보고서에서 밝혔다.

연준의 조기 금리 인하에 대한 기대는 화요일 파월 의장이 7월 금리 인하 가능성을 배제하지 않고, 중앙은행의 결정이 향후 데이터에 따라 이루어질 것이라고 언급한 후 더욱 강화되었다. 파월의 발언 이후, 트레이더들은 현재 Investing.com의 Fed Rate Monitor Tool에 따르면 7월 금리 인하 가능성을 약 23%로 예상하고 있으며, 이는 하루 전 약 20%에서 상승한 수치다.

여전히 7월 금리 인하 가능성은 낮지만, 트레이더들은 이제 수요일에 발표될 nonfarm 고용 보고서를 주시하며 노동 시장의 약화 징후가 연준의 조기 금리 인하 결정에 영향을 미칠지 여부를 살펴보고 있다.

기술적 요인 또한 달러 하락을 가속화하고 있다. 글로벌 투자자들의 미국 자산 헤지 인센티브가 증가하고 외환 헤지 비용이 감소함에 따라, 모건 스탠리는 미국 보유 자산, 특히 유럽의 미국 주식 보유에 대한 헤지 비율이 상승하여 달러에 추가적인 압력을 가할 것으로 예상한다. "이러한 긍정적 상관관계[달러와 미국 주식 간]가 일관되고 지속될수록, 헤지에 대한 인센티브는 더 커집니다,"라고 전략가들은 말했다.

올해 달러 하락에도 불구하고, 달러가 여전히 장기적 역사적 범위의 상단에 위치해 있어 저점 매수자들이 나타날 가능성은 낮다. 실질 광범위 달러 지수는 여전히 장기 평균보다 약 15% 높으며, 역사적 범위의 90 퍼센타일을 상회하고 있다. 모건 스탠리는 이것이 최근의 매도세가 강세 전환을 정당화할 만큼 충분하지 않다는 것을 의미한다고 말한다: "장기적 역사적 맥락을 고려할 때, 연초부터의 하락 정도를 달러 숏 포지션 중단의 이유로 인용하는 것은 설득력 있는 주장이 아닙니다."

달러 반등에 대한 모든 소문에도 불구하고, 모건 스탠리는 약세가 여전히 지배적이라고 말한다. 미국의 금리 인하가 임박하고 안전자산 수요가 감소함에 따라, 달러의 하락세는 더 지속될 수 있다.

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