Investing.com - 화요일 발표된 BofA Securities 부문 플레이북에 따르면, 다가오는 2025년 2분기 실적 시즌에서 유럽 금융 부문은 환율 변동성과 관세 관련 리스크가 주요 역풍으로 작용할 것으로 예상됩니다.

보고서에 따르면 특히 2025년 2분기 USD/EUR 환율이 전년 대비 5% 하락한 반면, 1분기에는 2% 상승했던 환율 변동이 수익에 리스크를 초래하고 있습니다. 이는 특히 매출의 30-50%가 미국 시장에 노출된 소프트웨어 기업들에 영향을 미칠 것으로 보입니다.

SAP와 Sage 같은 기업들은 기본 전망이 안정적임에도 불구하고 이러한 통화 압력으로 인해 보고된 매출과 수익이 낮아질 것으로 예상됩니다.

BofA는 SAP의 2025년 매출과 EPS 추정치를 각각 0.3% 하향 조정했으며, Sage의 경우 각각 0.7%와 0.8% 하향 조정했습니다.

소프트웨어 부문은 상대적으로 탄력적인 상태를 유지하며, 2분기 유기적 성장률은 9.9%로 예상되어 1분기의 9.5%보다 소폭 상승했습니다.

그러나 은행은 Dassault Systèmes와 Planisware와 같은 강력한 실적 기업들조차 환율 영향으로 인해 하향 조정되고 있다고 언급했습니다.

IT 서비스 부문의 전망은 더 침체된 상태입니다. BofA는 지속적인 거시 경제 불확실성과 새로운 미국 관세 시행 가능성을 언급하며 2분기에도 1분기와 동일한 5%의 유기적 매출 감소를 예상합니다.

Atos의 2025년 매출 추정치는 거의 7% 감소했으며, Bechtle의 목표가는 기본 수요 우려에도 불구하고 자기자본 비용 감소로 인해 상향 조정되었습니다.

Netcompany의 전망은 덴마크에서의 낮은 활용도와 더 넓은 최종 시장 약세로 인해 하향 조정되었습니다.

결제 부문은 2분기 성장률이 1분기의 5.3%에서 4.7%로 둔화되는 등 추가적인 감속이 예상됩니다.

Adyen의 순매출은 2분기에 18.6%, 또는 고정 환율 기준으로 20.7% 성장할 것으로 예상되며, 이는 시장 기대치보다 낮습니다.

전체 연도에 대해 BofA는 19.4%의 매출 성장과 51.4%의 EBITDA 마진을 예상하며, 이는 모두 시장 합의보다 약 3-4% 낮은 수준입니다.

Worldline은 고위험 가맹점에 대한 노출과 증가된 거시 경제 민감도에 대한 우려 속에서 목표가가 €7에서 €4로 가장 크게 하향 조정되었습니다.

전체 커버리지 영역에서 BofA는 2025년 매출 추정치를 소프트웨어 부문에서 0.2%, IT 서비스에서 1.3%, 결제 부문에서 0.2% 하향 조정했습니다.

2025년 유기적 성장 추정치는 1.3 퍼센트 포인트 감소했습니다. 보고서는 또한 최근 펀드 매니저 설문조사에 따르면 6월에 순 오버웨이트가 14%에 불과해 이 부문의 포지셔닝이 평소보다 가볍다고 언급했습니다.

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