Investing.com - 모건 스탠리의 최근 미리보기 노트에 따르면, Adidas(ETR:ADSGN)는 전년 대비 어려운 비교에도 불구하고 판매, 마진 및 수익이 모멘텀을 유지하며 2025 회계연도 2분기에 강력한 실적을 발표할 것으로 예상됩니다.

이 증권사는 Adidas의 2분기 그룹 유기적 매출 성장률 전망치를 기존 7.7%에서 9.5%(전년 대비, 고정 환율 기준)로 상향 조정했으며, 이는 Visible Alpha의 9.1% 컨센서스 전망치를 상회합니다.

중단된 Yeezy 판매의 영향을 제외하면 성장률은 13.3%에 이를 것으로 예상됩니다. Adidas는 이전에 2025년 1분기에 Yeezy를 제외한 16% 전년 대비 성장을 보고한 바 있습니다.

제품 모멘텀은 광범위하게 유지되고 있습니다. Samba, Gazelle, Spezial이 주도하는 Terrace 프랜차이즈는 계속해서 강세를 보이고 있으며, Japan, Tokyo, Taekwondo 라인과 같은 새로운 실루엣도 인기를 얻고 있습니다.

라이프스타일 러닝 부문도 성장세를 보였으며, Evo SL은 수백만 켤레 판매 규모로 확장되며 내부 예측을 초과했습니다. Adizero, Boston, Adios Pro 모델을 포함한 Adidas의 퍼포먼스 러닝 부문도 성장에 기여하고 있습니다.

2분기 총 마진은 전년 대비 65 베이시스 포인트 확대된 51.5%로 예상됩니다. 이는 1분기에 기록된 160 베이시스 포인트 상승에서 둔화된 수치이지만, 2024년 2분기 50.5% 총 마진에서 개선된 것입니다.

Yeezy를 제외하면 마진은 100 베이시스 포인트 상승할 것으로 예상됩니다. 마진 개선은 더 강력한 정가 판매, 개선된 프로모션 환경, 유리한 제품 및 시장 믹스에 기인합니다.

불리한 현물 환율로 헤지되지 않은 소싱으로 인해 2분기에는 환율 효과가 약간의 부담으로 남아있을 것으로 예상되지만, 외환은 하반기에 긍정적인 요인으로 전환될 것으로 예상됩니다.

Adidas의 2분기 EBIT 마진은 이전 예측과 동일한 9.2%로 추정되며, 이는 Visible Alpha 컨센서스 8.7%를 상회합니다. 1분기에 회사는 9.9%의 EBIT 마진을 기록했습니다.

연간 가이던스는 변동 없이 유지되며, 2025년 매출 €252억, EBIT €20.4억, 주당 순이익 €7.51로 전망됩니다.

지역별로는 유럽에서 전년 대비 8.8%, 중국에서 6.7%, 신흥 시장에서 12.9%의 매출 증가가 예상됩니다.

북미는 1.4% 상승, 일본/한국은 9.2% 증가가 예상됩니다. 보고서에 따르면 Adidas는 현지화된 시장 진출 전략에 힘입어 중국과 같은 주요 시장에서 점유율을 확대하고 있습니다.

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