Investing.com - 바클레이스는 항공 교통에 영향을 미치는 거시경제적, 지정학적 압력에도 불구하고 글로벌 여행 기술 제공업체인 Amadeus (BME:AMA)에 대한 "비중확대(overweight)" 등급을 재확인했습니다.

Amadeus는 7월 31일 2분기 실적을 발표할 예정입니다. 바클레이스는 예약 성장률이 1분기 2.5%에서 1.3%로 둔화되어 1억 1,900만 건에 도달할 것으로 예상합니다.

이러한 둔화는 중동의 지속적인 지정학적 긴장과 부활절 시기 등 글로벌 항공 여행 수요에 영향을 미친 요인들 때문입니다.

항공 IT 부문에서는 2분기 승객 증가율이 1분기 5.5%에서 4.8%로 둔화되어 5억 7,900만 명에 이를 것으로 예상됩니다.

이러한 둔화는 부분적으로 베트남항공이 Amadeus 플랫폼으로의 마이그레이션을 완료한 데 따른 것입니다.

그러나 호스피탈리티 및 기타 솔루션 부문은 강력한 반등을 보일 것으로 예상되며, 유기적 성장률이 1분기 -6.7%에서 8.0%로 가속화될 것으로 예상됩니다.

바클레이스는 이 부문이 하반기에도 지속적인 모멘텀을 유지할 것으로 예상합니다.

2분기 총 유기적 매출 성장률은 1분기 6.5%에서 소폭 하락한 5.9%로 예상되며, 16억 1,500만 유로에 도달할 것으로 전망됩니다.

이 추정치는 시장 컨센서스보다 2% 낮은데, 바클레이스는 이를 외환 변동과 지정학적 불안정성의 영향이 과소평가되었기 때문이라고 설명합니다.

이러한 상황에도 불구하고, Amadeus는 39.8%의 안정적인 조정 EBITDA 마진을 유지할 것으로 예상되며, 이는 6억 4,300만 유로의 조정 EBITDA로 환산되어 역시 컨센서스보다 2% 낮습니다.

바클레이스는 항공 교통량 가정 축소와 불리한 외환 효과를 반영하여 Amadeus의 EPS 추정치를 1-2% 하향 조정했습니다.

그럼에도 불구하고, 이 증권사는 최근 지정학적 안정화의 징후와 항공사들이 보고한 강력한 여름 예약 추세에 힘입어 3분기부터 항공 여행이 정상화될 것으로 예상합니다.

바클레이스는 Amadeus가 FY25에 7.4-11.4% 범위 내에서 7.5%의 일정 환율 매출 성장을 포함하는 연간 가이던스를 재확인할 것으로 예상합니다.

이 증권사는 FY26 예상 클린 EPS의 25배를 기준으로 한 80유로의 목표가를 조정할 필요가 없다고 보고 있습니다.

가격 레버리지보다는 볼륨 주도 성장에 의존하는 Amadeus의 비즈니스 모델은 변동성이 큰 거시 환경에서 핵심 강점으로 간주됩니다.

바클레이스는 또한 특히 차세대 항공사 리테일링 플랫폼의 출시를 통해 항공 IT와 호스피탈리티 분야에서 장기적인 성장 잠재력을 강조합니다.

이러한 혁신은 Amadeus가 시장 점유율을 확대하고 시간이 지남에 따라 수익 다각화를 강화할 수 있는 위치에 있게 합니다.

단기적인 약세에도 불구하고, 바클레이스는 회사의 비용 유연성, 안정적인 마진, 전략적 제품 파이프라인을 이 주식에 대해 긍정적인 견해를 유지하는 이유로 꼽으며 장기적으로 긍정적인 전망을 유지하고 있습니다.

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