Investing.com - 바클레이스는 베스타스 윈드 시스템즈( Vestas Wind Systems)(CSE:VWS)의 2025년 2분기 주문 접수량이 10년 내 최저치로 떨어질 수 있으며, 시장 기대치를 크게 밑돌 것이라고 경고했다.

최근 보고서에서 바클레이스는 2분기 총 주문량을 약 1.6GW로 추정했는데, 이는 시장 컨센서스인 3.65GW보다 50% 이상 낮은 수치다.

이 수치에는 발표된 1GW의 육상 주문과 미발표 계약에서 추정되는 추가 550MW가 포함되어 있다.

증권사는 이 수준이 터빈 제조업체의 부진한 모멘텀이 지속되는 것을 의미한다고 밝혔다.

이러한 부진은 특정 지역에 국한되지 않는다. 바클레이스에 따르면, 이러한 감소는 규제 불확실성이 지속되는 미국을 넘어선 압박을 나타낸다.

베스타스는 또한 신흥 시장에서의 시장 점유율 손실과 주요 유럽 국가에서의 시장 포화 가능성에 직면해 있다.

해당 분기에는 해상 또는 미국 주문이 발표되지 않았다. 해상 계약이 없는 것은 2024년 1분기 이후 처음이며, 바클레이스는 이것이 제한된 수의 활성 국가 시장에 의존하는 해당 부문의 불규칙한 특성을 반영한다고 밝혔다.

미국에서는 1분기 단일 주문 이후 새로운 계약이 없었으며, 인플레이션 감축법(IRA) 지침에 대한 불확실성이 지속되고 있다.

최근 상원 제안은 프로젝트가 2027년 말까지 운영되어야 한다고 요구하고 있어, 단기적인 활동 증가 가능성이 제한적이다.

독일은 이번 분기 발표된 모든 주문의 약 40%를 차지했으며, 총 0.4GW에 달했다.

그러나 독일의 프로젝트 납품 일정은 이미 2027년까지 연장되고 있어 사전 주문 행태를 시사한다.

이는 2023년 미국에서 보였던 백로그 연장과 유사하며, 실제 배치 시기에 대한 우려를 불러일으킨다.

바클레이스는 2025년 상반기 주문을 4.7GW로 예상하는데, 이는 연간 컨센서스 예측의 약 29%에 해당한다.

증권사는 베스타스에 대해 "언더웨이트" 등급을 유지하며, 수익 기대치와 시장 포지셔닝에 대한 지속적인 위험을 지적했다. 목표가는 DKK 60으로 유지되며, 이는 6월 30일 종가 DKK 95.02 대비 36.9%의 하락을 의미한다.

바클레이스는 부진한 전망의 원인으로 해상 풍력과 서비스 부문의 과장된 성장 전망과 증가하는 경쟁 압력을 꼽았다.

또한 수요 분산화, 허가 지연, 특히 베스타스의 핵심 및 성장 시장에서의 프로젝트 일정 연장 징후를 지적했다.

최신 예측에 따르면, 베스타스의 2025년 총 매출은 186억 유로, 조정 EBITDA는 17.3억 유로, 순이익은 4.4억 유로에 이를 것으로 예상된다.

회사의 잉여현금흐름은 -8.8억 유로로 예상되며, 순부채는 7,100만 유로로 플러스로 전환될 것으로 예상된다.

이러한 지표는 베스타스가 10억 유로의 잉여현금흐름을 기록하고 8.09억 유로의 순자금을 보유했던 2024년에 비해 더 제한적인 재무 프로필을 반영한다.

회사의 주문 약세와 함께 부문 역학의 긴축 및 거시 정책 역풍은 계속해서 시장 심리에 부담을 주고 있다.

바클레이스는 수요나 정책 명확성에 상당한 변화가 없다면 단기 전망은 여전히 도전적일 것이라고 밝혔다.

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