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Two, Q3 실적 안정적... MSR 전략에 집중

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24.10.31 04:21

TWO

모기지 서비스권(MSR) 전문 기업 Two(NYSE: TWO)는 2024년 10월 21일 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜을 통해 주당 순자산가치 $14.93, 포괄손익 $19.3 million의 안정적인 실적을 발표했습니다.

Maggie Karr, Bill Greenberg, Nick Letica, William Dellal 임원진이 주도한 이번 컨퍼런스 콜에서는 새로운 브랜딩 전략을 공개하고 핵심 투자 전략으로서 MSR에 대한 회사의 집중을 강조했습니다.

주요 내용

Two의 분기 경제적 수익률은 1.3%, 올해 첫 9개월 누적 경제적 수익률은 7.0%를 기록했습니다.

회사의 투자 포트폴리오 총액은 $16.4 billion이며, 이 중 $11.4 billion은 결제 완료된 포지션입니다.

Two의 직접 대출 채널을 통해 $22.4 million의 1순위 모기지를 발행했으며, 추가로 $35 million이 파이프라인에 있습니다.

시장 상황은 연준 금리 전망의 큰 변화와 국채 수익률 하락을 나타냈습니다.

임원진은 금리 익스포저 관리에 대한 회사의 선제적 접근 방식과 RMBS 자금 조달 시장의 안정성에 대해 논의했습니다.

회사 전망

Two는 9.5%에서 12.7% 사이의 정적 수익률을 예상하고 있습니다.

회사는 저금리 MSR의 안정성에 초점을 맞춘 장기 전략에 자신감을 보이고 있습니다.

임원진은 조기상환 속도 관리와 재포착 기회를 위한 직접 대출 채널의 중요성을 강조했습니다.

부정적 요인

회사는 10월 18일 기준 MSR 가치가 1.5%에서 3% 하락했다고 언급했습니다.

임원진은 최근의 시장 변동성으로 인한 모기지 스프레드 확대를 인정했습니다.

긍정적 요인

MSR 시장은 안정적인 가격과 은행 및 비은행 기관의 강한 수요로 탄력성을 유지했습니다.

포트폴리오는 느린 조기상환과 현금흐름으로 양호한 성과를 보이고 있습니다.

현재의 스왑 스프레드는 유리한 헤지 기회를 제공합니다.

미달 사항

회사의 순이자비용은 $42 million으로 보고되었습니다.

직접 대출 채널 운영은 아직 규모화되지 않았으며, 제한된 대출 담당자 수로 인해 현재 재포착률에 영향을 미치고 있습니다.

Q&A 하이라이트

MSR 포트폴리오의 총 가중평균자본비용은 3.5%입니다.

회사는 금리 익스포저에 대한 헤지를 위해 스왑과 국채 선물을 혼합하여 사용합니다.

최근 확장된 RoundPoint 운영에 대한 재포착률을 예측하기에는 아직 이릅니다.

Two는 MSR 투자 전략에 집중하며 선제적 관리 접근법으로 현재의 금융 환경을 헤쳐나가고 있습니다. 직접 대출 채널과 2순위 대출을 위한 파트너십 등 회사의 전략적 이니셔티브는 주주 수익을 높이고 Two의 미래 성장을 위한 포석이 될 것입니다. 시장의 불확실성에도 불구하고, Two의 임원진은 MSR 자산에 대한 장기적인 전망을 긍정적으로 보고 있으며 전략적 포트폴리오 관리에 대한 의지를 표명했습니다.

InvestingPro 인사이트

Two의 최근 실적 발표는 안정적인 성과를 보여주고 있지만, InvestingPro 데이터와 팁은 투자자들에게 추가적인 맥락을 제공합니다. 최신 데이터에 따르면, Two의 시가총액은 $1.23 billion으로, 모기지 서비스권 부문에서 상당한 존재감을 보여줍니다.

가장 눈에 띄는 InvestingPro 팁 중 하나는 Two가 "주주들에게 상당한 배당금을 지급한다"는 것입니다. 이는 회사의 15.04%라는 높은 배당 수익률과 일치하며, 이는 소득 중심 투자자들에게 매력적일 수 있습니다. 또한 Two는 "16년 연속 배당금을 유지해왔다"는 점에서, 실적 발표에서 논의된 장기 전략과 포트폴리오 관리에 대한 집중과 함께 주주 수익에 대한 헌신을 보여줍니다.

그러나 투자자들은 Two의 P/E 비율이 -2.45라는 점에 주목해야 합니다. 이는 현재 회사가 수익성이 없다는 것을 나타냅니다. 이는 Two가 "지난 12개월 동안 수익성이 없었다"는 또 다른 InvestingPro 팁으로 확인됩니다. 이 정보는 회사가 보고한 경제적 수익과 포트폴리오 성과에 대한 뉘앙스를 더해줍니다.

더 긍정적인 면으로, 분석가들은 Two가 "올해 수익성을 달성할 것"으로 예측하고 있어 재무 성과의 잠재적 반등을 시사합니다. 이 전망은 실적 발표에서 언급된 회사의 MSR 투자 전략에 대한 낙관적 전망과 예상 정적 수익률 추정치와 일치합니다.

Two의 재무 건전성과 시장 포지션에 대한 더 깊은 이해를 원하는 투자자들을 위해 InvestingPro는 투자 결정에 가치 있는 통찰력을 제공할 수 있는 8개의 추가 팁을 제공합니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.