Investing.com - 골드만삭스는 월요일 미국 연방준비제도(Fed)가 9월에 금리 인하를 시작할 것으로 예상한다고 밝혔다. 이는 기존 12월 전망에서 앞당겨진 것으로, 관세 불확실성이 해소되고 인플레이션 위험이 일회성에 그칠 것으로 보여 더 깊고 빠른 금리 인하 사이클이 가능해질 전망이다.

골드만삭스는 다음 25bp 금리 인하 시기를 9월로 앞당기고 최종 금리 전망을 3-3.25%로 낮췄다. 경제학자들은 "현재 2025년 9월, 10월, 12월, 그리고 2026년 3월과 6월에 금리 인하를 예상하고 있다"며, 9월 인하 가능성을 50%보다 다소 높게 보고 있다고 밝혔다.

경제학자들은 9월 금리 인하로 가는 여러 경로가 있다고 강조하며, "예상보다 약한 관세 효과, 더 큰 디스인플레이션 상쇄 요인, 그리고 실질적인 노동시장 약화나 월별 변동성으로 인한 우려" 등을 지적했다.

전망 변경의 주요 이유는 관세의 인플레이션 영향이 예상보다 작고, 다른 디스인플레이션 요인들이 강화되고 있기 때문이다. 골드만삭스는 "초기 증거에 따르면 관세 효과가 예상보다 약간 작게 나타나고, 다른 디스인플레이션 요인들이 더 강하게 작용하고 있으며, Fed 지도부도 관세가 일회성 가격 수준 효과만 가질 것이라는 우리의 견해를 공유하고 있다고 생각한다"고 밝혔다.

관세가 인플레이션에 미치는 영향이 완화된 것 외에도, 임금 상승률 둔화, 신규 임대료 인플레이션 약화, 여행 수요 감소 등이 디스인플레이션 추세에 새로운 모멘텀을 제공하고 있다.

잠시 상승했던 인플레이션 기대치는 "다소 하락했으며", 골드만삭스는 기술적 요인과 정파적 편향이 최근 설문조사 결과를 왜곡했다는 공감대가 형성되고 있다고 믿고 있다.

한편 노동시장은 여전히 건전하지만 그 회복력이 약화될 조짐이 보인다. 경제학자들은 "구직이 어려워졌고, 잔여 계절성과 이민 정책 변화가 단기적으로 고용 지표에 하방 위험을 초래할 수 있다"고 지적했다.

노동시장의 균열 징후가 나타나면 이번 주 비농업 고용 보고서에서 예상보다 큰 감소가 나타날 경우 7월에도 금리 인하가 이루어질 수 있다. 골드만삭스는 "이번 주 예상보다 훨씬 약한 고용 데이터가 나오지 않는 한 7월 금리 인하는 예상하지 않는다"고 밝혔다.

앞으로 경제학자들은 더 깊은 인하 사이클을 예상하며, Fed의 최종 금리가 이전 3.5~3.75%에서 3~3.25% 범위로 정점을 찍을 것으로 전망을 낮췄다. 이는 정책 입안자들의 덜 매파적인 전망과 재정 부양책이나 완화된 금융 여건을 상쇄하기 위해 더 높은 금리가 필요하다는 확신이 줄어든 것을 반영한다.

관세의 위협이 줄어들고 디스인플레이션 요인이 강화됨에 따라, 금리 인하가 Fed의 문을 두드리고 있는 것으로 보이며, 시장이 예상했던 것보다 더 빠르고 깊은 완화 사이클이 시작될 가능성이 있다.

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