Investing.com - 월요일 고객 보고서에서 번스타인 애널리스트들은 하이퍼스케일 클라우드 시장이 여전히 강력한 장기 성장 경로를 유지하고 있으며, 생성형 AI가 현재 주요 수익 동력으로 중심 무대를 차지하고 있다고 밝혔습니다.

이 회사는 Amazon(NASDAQ:AMZN), 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), Google(NASDAQ:GOOGL), 알리바바(NYSE:BABA), Oracle Financial Software(NYSE:ORCL) 전반에 걸쳐 주요 지표를 추적한다고 설명했습니다.

번스타인은 클라우드 최적화와 시장 포화에 대한 초기 우려가 사라졌다고 밝혔습니다.

"클라우드 최적화가 더 이상 성장에 큰 걸림돌이 되지 않으면서 생성형 AI가 주요 논의 영역이 되었습니다,"라고 번스타인은 적었습니다.

이 보고서는 자본 지출에 대한 투자자들의 관심이 커지고 있으며, AI 관련 워크로드가 모멘텀을 유지할 만큼 안정적이고 수익성이 있는지에 대한 질문을 강조합니다.

하이퍼스케일러 중에서 마이크로소프트가 선두 주자로 두각을 나타내고 있습니다. 번스타인은 마이크로소프트가 "감소/정체된 자본 지출과 가속화되는 AI 및 비AI 수익 성장으로 선두를 달리고 있다"고 언급하며, 이것이 더 넓은 산업 트렌드를 반영하는지 아니면 회사 특유의 강점인지에 대한 의문을 제기합니다.

클라우드 서비스 제공업체 전반에 걸쳐 자본 지출이 증가하고 있지만, 번스타인에 따르면 대부분 "특히 GPU와 관련된 용량 제약"을 지적하고 있습니다.

이를 해결하기 위해 하이퍼스케일러들은 데이터 센터 설치 공간과 컴퓨팅 용량을 확장하고 있다고 이 회사는 말했습니다.

번스타인은 하이퍼스케일 클라우드 시장을 "소프트웨어/클라우드/인터넷에서 가장 큰 실질적 시장 기회"라고 설명하며, 총 주소 지정 가능 시장을 1.3-1.5조 달러로 추정했습니다.

마이크로소프트에 대해 애널리스트들은 이번 분기에 Azure 성장이 "35% CC 성장으로 가속화되었으며 경영진은 다음 분기에 대해 이전 예상치보다 의미 있게 높은 가이던스를 제시하고 있다(CC 기준 35%이며 1%의 FX 호재가 있음)"고 언급했습니다.

"자본 지출 성장이 둔화되고, Azure가 전통적인 CPU와 GPU 수익 흐름 모두에서 강세를 보이며, 마이크로소프트 AI가 계속해서 강하게 성장하면서 앞으로 주식 설정이 좋아 보입니다,"라고 번스타인은 덧붙였습니다.

Oracle Financial Software에 대해 번스타인은 다음과 같이 언급했습니다: "Oracle의 IaaS/PaaS 사업(OCI Gen 2)은 다른 하이퍼스케일 클라우드 제공업체보다 훨씬 적은 수익을 창출하지만, 전통적인 고객 기반뿐만 아니라 더 넓은 시장에서도 꾸준히 견인력(및 시장 점유율)을 얻고 있으며, 비Oracle 워크로드와 전통적으로 Oracle 고객이 아닌 곳에서도 계약을 따내고 있습니다."

Amazon에 대해 번스타인은 AWS 성장이 "1분기에 전년 대비 +17%로 순차적으로 둔화되었으며, AI 기여도는 Azure보다 상대적으로 작은 기반에서 전년 대비 세 자릿수 성장을 계속하고 있다"고 말했습니다.

"CSP 동료들과 마찬가지로, 이 회사는 칩뿐만 아니라 마더보드 및 기타 구성 요소에서도 공급 제약을 겪고 있으며, 이는 강한 수요 지표에도 불구하고 단기적으로 매출 성장에 제한을 두고 있습니다,"라고 그들은 덧붙였습니다.

한편, Google은 이번 시즌에 첫 번째로 실적을 발표한 하이퍼스케일러로, "1분기에 전년 대비 +28%의 건강한 클라우드 성장을 보였으며, 예상보다 나은 마진이 17.8%로 약 25bps 확대되었다"고 번스타인은 적었습니다.

마지막으로, 알리바바의 "알리클라우드 수익은 지난 분기에 전년 대비 17.7% 성장했으며, 조정된 EBITA 마진은 9월과 12월 분기의 9.0%와 9.9%에 비해 순차적으로 8.0%로 하락했습니다."

번스타인은 다음과 같이 덧붙였습니다: "알리바바 경영진은 알리클라우드의 다분기 가속화 기간을 지적했는데, 이는 중국의 딥시크 순간 이후 획득한 새로운 GPU가 6월 분기 중반에만 도착했을 것이기 때문에 논리적일 것입니다."

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