Investing.com -- 피치(Fitch Ratings)는 월요일 발표된 등급 조정에 따라 보잉(NYSE:BA)의 등급 전망을 ’부정적’에서 ’안정적’으로 상향 조정하고 장기 발행자 채무 불이행 등급(IDR)을 ’BBB-’로 확정했습니다.

이번 등급 전망 수정은 피치가 파업 이후 보잉의 생산량 증가와 강화된 재정적 유연성이 등급 강등 위험을 줄였다고 보는 관점을 반영합니다. 신용평가기관은 특히 Jeppesen을 Thoma Bravo에 105억 5천만 달러에 매각한다고 발표한 것이 ’BBB-’ 등급을 뒷받침하는 요인이라고 언급했습니다.

피치는 보잉이 총 부채를 줄일 것으로 예상하며, 여기에는 만기 시 79억 5천만 달러에 달하는 모든 2026년 만기 채권 상환이 포함됩니다. 피치는 지속적인 운영 개선, 특히 737MAX 생산의 지속적인 진전이 ’BBB-’ 기준에 부합하는 잉여 현금 흐름 창출 및 EBITDA 레버리지 지표를 이끌어야 한다고 지적했습니다.

보잉은 737MAX 생산량을 월 30대 중반으로 늘렸으며 2025년 3분기에는 월 38대를 목표로 하고 있습니다. 피치는 787 생산량이 2026년에는 월 평균 8대에 이를 것으로 예상하며, 이는 2025년 평균 6대에서 증가한 수치입니다.

이 항공기 제조업체는 매달 10~15대의 유휴 항공기를 인도하여 기존 재고를 줄여왔습니다. 피치는 이것이 보다 정상화된 생산-인도 흐름으로의 복귀를 촉진하여 운전 자본을 개선하고 2026년까지 연간 10억 달러 중후반대의 잉여 현금 흐름 창출을 가능하게 할 것으로 예상합니다.

2024년 말 보잉의 240억 달러 규모의 주식 발행은 대차대조표를 강화했으며, 2025년 3월 31일 기준 약 340억 달러의 현금 및 단기 투자로 구성된 견고한 유동성 포지션은 추가적인 재정적 유연성을 제공합니다.

회사의 총 수주 잔고는 2025년 3월 31일 기준으로 5,450억 달러를 초과했으며, 이 중 약 4,600억 달러가 상업 고객과 관련되어 있습니다. 여기에는 5,600대 이상의 항공기 주문이 포함되며, 그중 4,300대 이상이 737입니다.

피치는 보잉의 EBITDA 레버리지가 2026년에 4.0배 미만, 2027년에 3.0배 미만으로 개선될 것으로 예측합니다. 피치는 총 부채가 2026년에 500억 달러 미만으로 떨어질 것으로 예상합니다.

신용평가기관은 보잉의 방위, 우주 및 보안 부문이 특히 고정 가격 개발, 전투기 및 위성 프로그램에서 손실을 내는 레거시 계약으로 인해 여전히 부담을 안고 있으며, 이는 포트폴리오의 약 40%를 차지한다고 지적했습니다.

피치는 특히 새로운 미 공군 F-47 프로그램과 2027년 만기 부채와 관련하여 보잉의 자본 지출 및 배분 우선순위에 대한 더 큰 명확성이 신용 프로필을 더욱 강화할 것이라고 밝혔습니다.

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