아이브스는 최근 현장 점검 결과 금융, 정부, 소매업과 같은 부문에서 사용 사례가 증가하면서 기업 규모의 AI 거래 전환 속도가 "가속화"되고 있다고 말했습니다. 그는 AI가 클라우드 성장의 새로운 단계를 주도하면서 현재 기간을 마이크로소프트의 "빛나는 순간"이라고 설명했습니다.

2025 회계연도(FY25)가 주목할 만한 견인력을 보이고 있지만, 웨드부시는 2026 회계연도를 마이크로소프트의 AI 수익화를 위한 "진정한 변곡점 해"로 보고 있습니다.

"최근 현장 작업을 기반으로 우리는 향후 3년 동안 MSFT 설치 기반의 70% 이상이 궁극적으로 기업/상업용 AI 기능을 사용하게 될 것이라고 믿습니다,"라고 아이브스는 썼습니다.

마이크로소프트는 클라우드 AI 인프라를 지원하기 위해 FY25에 800억 달러의 자본 지출을 계획하고 있으며, 추가 투자가 예상됩니다.

웨드부시는 코파일럿이 FY26까지 최대 250억 달러의 수익을 창출할 수 있다고 추정하고 증분 AI 지출 추정치를 인상했으며, "지난 몇 년 동안 MSFT와 함께 한 클라우드 애저 지출 100달러마다 50달러(이전 40달러)의 증분 AI 지출이 있습니다."라고 언급했습니다.

아이브스는 아마존과 구글(NASDAQ:GOOGL)의 경쟁에도 불구하고 마이크로소프트가 클라우드 AI에서 계속 선두를 유지하고 있다고 말했습니다. "우리는 MSFT를 기업 하이퍼스케일 AI 전선에서 명확한 선두주자로 보고 있습니다,"라고 그는 코파일럿 배포 주변의 강력한 파트너 확인을 인용하며 썼습니다.

이 애널리스트는 시장이 계속해서 마이크로소프트의 AI 주도 기회의 규모를 과소평가하고 있다고 주장합니다. 웨드부시는 기업 고객이 AI 예산을 확대하고 전략적 파트너십을 심화함에 따라 이를 "수익화의 다음 단계"로 보고 있습니다.

JP모건, 아마존을 ’최고 아이디어’로 재확인

JP모건은 프라임 멤버십 프로그램에 대한 상세한 분석 후 아마존(NASDAQ:AMZN)을 "최고 아이디어"로 재확인했으며, 현재 미국 회원들에게 연간 1,430달러의 가치를 제공하는 것으로 추정했습니다—이는 현재 139달러의 구독료의 약 10배입니다.

이 은행은 이러한 확장되는 가치 제안이 아마존의 과거 4년 주기에 맞춰 2026년에 미국 가격 인상을 정당화할 수 있을 것으로 예상합니다.

"우리는 20달러의 미국 프라임 가격 인상이 약 30억 달러의 추가 연간 순매출을 창출할 수 있으며, 국제 가격 인상으로 추가 상승 가능성이 있다고 추정합니다,"라고 애널리스트 더그 안무스는 수요일 노트에 썼습니다. 그는 2022년 마지막 인상 시 보였던 회복력을 참조하며 중대한 이탈을 예상하지 않습니다.

JP모건은 프라임 멤버십이 2024년 3억 2,200만 명에서 2025년에 전 세계적으로 3억 5,000만 명에 도달할 것으로 예상합니다. 미국의 성장이 정체되고 있지만, 이 은행은 해외에서 강한 잠재력을 보고 있으며, 프라임의 침투율이 27개 국제 시장에서 여전히 20-34%에 불과하다고 언급했습니다.

"우리는 기존 국제 시장(중국 제외)에서 프라임의 침투율을 약 34%에서 약 45%로 증가시키면 약 6,500만 명의 새로운 프라임 회원을 의미할 것으로 추정합니다,"라고 안무스는 말했습니다.

아마존의 더 넓은 생태계도 성장 레버로 보입니다. 이 보고서는 600만 명 이상의 아마존 비즈니스 고객, 2억 명의 월간 프라임 비디오 사용자, 6억 대의 알렉사 지원 기기를 강조했습니다. 이러한 것들은 2억 5천만 대의 파이어 TV 기기 판매와 함께 프라임 채택을 유도하는 더 많은 진입점을 제공합니다.

물류 투자는 프라임의 가치를 향상시키는 데 계속해서 핵심입니다. 아마존은 2024년에 90억 개 이상의 당일 또는 익일 배송 물품을 배달했으며, 2025년 1분기에 새로운 기록을 세웠습니다.

JP모건은 이러한 더 빠른 배송 시간이 구매 빈도를 증가시키고 플랫폼 전반에 걸쳐 참여를 심화시키고 있다고 말했습니다.

벤치마크, 성공적인 로보택시 출시 후 테슬라 목표가 475달러로 인상

한편, 벤치마크는 테슬라(NASDAQ:TSLA)가 오스틴에서 로보택시 서비스를 출시한 후 목표가를 350달러에서 475달러로 인상했으며, 이 움직임을 대중과 규제 기관의 신뢰를 얻기 위한 단계라고 불렀습니다.

애널리스트 미키 레그는 제한된 출시를 "통제되고 안전 우선 접근법"이라고 설명했으며, 곧 있을 텍사스 규제가 더 넓은 배포를 도울 가능성이 있다고 했습니다.

테슬라 주식은 4월 최저치에서 급격히 상승했지만 여전히 12월 최고치보다 약 33% 낮게 거래되고 있습니다.

단기적인 배송 부진에도 불구하고, 레그는 이 주식을 2025년 최고 선택으로 재확인했습니다. "우리는 초기 목표가 475달러로 돌아가고 있으며 우리의 테제가 여전히 유효하다고 믿습니다,"라고 그는 말했습니다.

알파벳의 웨이모가 자율 주행 라이드 헤일링을 선도하고 있지만, 레그는 테슬라의 전략이 더 확장 가능하고 비용 효율적이라고 주장합니다. "우리는 비용 효율적일 뿐만 아니라 확장 가능한 테슬라의 카메라 중심 접근 방식을 믿습니다,"라고 그는 테슬라 모델 Y 플릿의 낮은 비용을 인용하며 언급했습니다.

그는 로보택시 구축, 다가오는 제품 리프레시, 그리고 테슬라의 로보틱스 진출에 의해 미래 성장이 주도될 것으로 봅니다.

"우리 관점에서 이 회사는 개척적인 차량 OEM에서 첨단 자동화 및 로보틱스 회사로 진화하고 있습니다,"라고 이 애널리스트는 썼습니다.

HSBC, ASIC 잠재력으로 브로드컴을 매수로 상향 조정

이번 주 초, HSBC는 브로드컴(NASDAQ:AVGO)을 홀드에서 매수로 상향 조정하고 목표가를 240달러에서 400달러로 인상했으며, ASIC 파이프라인에 대한 가시성 강화와 무선 및 VMware 세그먼트와 관련된 위험 감소를 인용했습니다.

새로운 목표는 금요일 종가 대비 약 48%의 상승 가능성을 의미합니다.

이 은행은 이제 브로드컴의 ASIC 수익이 FY26에 284억 달러, FY27에 428억 달러에 도달할 것으로 예상하며, 이는 각각 컨센서스보다 42%, 69% 높은 수치입니다.

"우리는 이제 더 나은 ASIC 프로젝트 가시성과 평균 판매 가격(ASP) 가격 결정력으로 인해 ASIC 수익이 시장 기대치를 크게 상회할 것이라고 믿습니다,"라고 애널리스트 프랭크 리는 말했습니다.

브로드컴의 무선 전망에 대한 개선된 신뢰도 또한 상향 조정에 역할을 했습니다. HSBC는 FY26에 애플(NASDAQ:AAPL) 제품의 88%가 여전히 브로드컴 부품을 사용할 것으로 예측하며, 애플의 잠재적 인소싱에 대한 우려를 완화했습니다. 무선 수익 전망은 그에 따라 상향 조정되었습니다.

동시에, VMware 역풍은 과장된 것으로 보이며, 구독 계획으로의 고객 마이그레이션이 FY26까지 꾸준한 성장을 지원할 가능성이 있습니다.

"브로드컴은 적어도 18개월 동안 계속해서 VMware 고객을 구독 모델로 이동시키고 있으므로 우리는 임박한 둔화를 예상하지 않습니다,"라고 리는 언급했습니다.

HSBC는 주식을 평가하기 위해 FY27 주가수익비(P/E) 32배를 적용하며, 이는 브로드컴의 최근 최고치보다 10% 프리미엄을 반영합니다. "ASIC 수익 기회는 상승을 주도하고 주식을 새로운 최고 P/E로 재평가하는 데 도움이 될 수 있습니다,"라고 보고서는 말했습니다.

낙관적 전망을 주도하는 것은 맞춤형 실리콘에 대한 하이퍼스케일러의 급증하는 수요로, 이는 ASP와 단위 성장 모두를 끌어올리고 있습니다. HSBC는 ASIC 혼합 ASP가 FY26에 92%, FY27에 25% 상승할 것으로 예상하며, 이는 더 큰 다이 크기와 차세대 메모리에 의해 지원됩니다.

이 은행은 브로드컴이 FY27까지 최대 7개의 ASIC 고객을 보유할 것으로 예상하며, 이는 마벨(NASDAQ:MRVL)의 3개, Alchip의 1개와 비교됩니다.

메리우스, AMD를 매수로 상향: 주식 ’갈 길이 더 많다’

메리우스 리서치는 AMD(NASDAQ:AMD) 주식에 대한 등급을 홀드에서 매수로 상향 조정하고 목표가를 110달러에서 175달러로 인상했으며, AI 추론 시장에서의 더 강한 모멘텀을 인용했습니다.

벤 라이츠가 이끄는 애널리스트들은 AMD 주식이 "갈 길이 더 많다"고 주장하며, 올해 초부터 나타난 여러 긍정적인 발전을 지적했습니다.

이 중개사는 투자자들이 "상승으로 향하는 또 다른 움직임의 중간에 있다"고 믿으며, 이는 AMD의 MI300 및 MI350 GPU에 대한 수요 증가와 다가오는 MI400 플랫폼과의 초기 견인력에 의해 뒷받침됩니다.

하이퍼스케일러와 주권자들의 관심이 증가했으며, 이는 AMD의 메모리 대역폭 및 소프트웨어 개선에 의해 지원됩니다.

메리우스는 또한 PC 시장의 개선된 조건을 언급했으며, 더 높은 ASP와 인텔(NASDAQ:INTC)로부터의 점유율 획득이 Nvidia의 예상된 CPU 공간 진입으로 인한 잠재적 압력을 상쇄하는 데 도움이 된다고 했습니다. 이 보고서는 아마존, OpenAI, 메타(NASDAQ:META), 사우디아라비아의 HUMAIN과의 새로운 파트너십을 확장되는 고객 도달 범위의 신호로 강조했습니다.

"이러한 파트너십은 중동에서의 AMD의 점유율이 글로벌 점유율보다 잠재적으로 더 높을 수 있음을 가리킵니다,"라고 애널리스트들은 썼으며, "각 기가와트는 Nvidia(NASDAQ:NVDA)가 대부분의 점유율을 차지하더라도 AMD에게 수십억 달러의 기회가 됩니다."라고 추정했습니다.

GPU를 넘어, 이 회사는 새로운 "베니스" 칩과 "헬리오스" 랙 스케일 플랫폼에 의해 주도되는 서버 CPU에서 지속적인 진전을 예상합니다.

EPS 추정치는 2027년까지 크게 인상되었으며, AMD가 가속기 시장에서 5% 점유율을 초과할 경우 추가 상승 가능성이 있습니다.

"만약 상황이 잘 풀린다면, 우리는 2027년까지 GPU 판매에서 몇십억 달러의 상승을 볼 수 있으며, 이는 우리의 EPS 추정치 7.08달러에 1.00달러 이상의 상승을 주도할 것입니다,"라고 이 노트는 말했습니다.

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