Investing.com - 모건 스탠리의 상세한 이커머스 "블록" 분석에 따르면, 월마트의 디지털 리테일 파워하우스로의 변신이 수익 궤도를 재편했습니다.

이번 주 고객들에게 보낸 메모에서, 이 회사는 월마트(NYSE:WMT)가 지난 10년 동안 "AMZN에 의해 소외된 구식 오프라인 소매업체"에서 "이커머스, 리테일 미디어 및 공급망 혁신자"로 어떻게 진화했는지 강조했습니다.

모건 스탠리는 월마트의 디지털 진화를 세 가지 뚜렷한 단계로 나눕니다: 2009년부터 2012년까지의 "완만한 성장" 단계; 2013년부터 2019년까지의 대규모 투자 단계; 그리고 이커머스 손실 감소와 영업이익률 확대로 특징지어지는 현재 시대입니다.

분석가들은 "규모의 경제, 상권 밀집화, 고마진 멤버십 및 광고 수익 흐름의 증가로 인해 이커머스 손실이 거의 손익분기점에 가까워졌다"고 언급했습니다.

모건 스탠리에 따르면, 이커머스 "블록"은 세 가지 시너지 수익원을 포함합니다: 온라인 상품 판매(1P 및 3P), 월마트 커넥트 광고, 그리고 월마트+ 멤버십 수수료입니다.

온라인 상품은 여전히 "손실을 내고 있지만", 모건 스탠리는 규모가 배송 비용을 낮춤에 따라 "손실이 줄어들고 있다"고 봅니다.

광고 수입은 GMV의 약 3.5%로 추정되며 "조정 영업이익에 약 70% 흐름"이 있고, 월마트+는 현재 약 1,500만 명의 구독자를 보유하여 2024년에 약 13억 달러의 수익을 기여하고 있습니다.

이러한 요소들이 함께 작용함에 따라, 모건 스탠리는 월마트의 미국 이커머스 부문이 향후 3년 동안 약 60억 달러의 추가 조정 영업이익을 창출할 수 있으며, 이익률은 잠재적으로 "약 10%에서 12% 범위"에 이를 것으로 추정합니다.

디지털 GMV는 2022년 590억 달러에서 2024년 890억 달러로 급증했으며, 같은 기간 광고 수익은 19억 달러에서 32억 달러로 증가했습니다.

모건 스탠리는 "월마트의 디지털 플라이휠이 장기 수익 성장을 뒷받침한다"고 결론지으며, 고마진 수익 흐름이 디지털 판매를 능가하면서 지속적인 강세를 예측했습니다.

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