Investing.com - 제프리스는 3월 이후 인도 증시의 급격한 랠리가 주춤할 가능성이 있으며, 외국인 투자자 자금 유입이 개선되고 있음에도 불구하고 기업 대주주와 사모펀드의 지분 매각으로 인한 공급 증가가 전반적인 시장에 부담을 줄 것이라고 밝혔다.

MSCI 인도 지수는 3월 저점 대비 17% 상승했지만, 밸류에이션은 선행 주가수익비율(PER) 22.9배로 10년 평균 대비 1.5 표준편차 높은 수준에 도달했다.

금융 섹터를 제외하면 이 지수는 26.2배로 거래되며, 2 표준편차에 근접하고 있다.

제프리스에 따르면, 이러한 반등으로 주식 매각이 급증했으며, 5월과 6월에 주식 공급이 170억 달러를 초과했고 대부분 세컨더리 딜에서 발생했다.

대주주와 사모펀드 회사들이 전체 활동의 약 75%를 차지했으며, 국내 및 해외 매도자의 기여도는 거의 동일했다.

분석가들은 규제 승인을 기다리는 65개 이상의 IPO와 잠재적인 정부 지분 매각을 언급하며 주식 공급 파이프라인이 여전히 견고하다고 전했다. 제프리스는 2026 회계연도 나머지 기간 동안 총 600억-800억 달러의 공급이 있을 것으로 추정했다.

동시에 국내 주식 수요는 약화되었다.

뮤추얼 펀드 유입액은 4-5월 월평균 32억 달러로, 전년 회계연도 대비 40% 감소했으며, 개인 투자자들은 순매도로 전환했다.

외국인 포트폴리오 투자자들은 올해 지금까지 인도 주식에 46억 달러를 추가했으며 작년의 자금 유출을 뒤집었지만, 포지셔닝은 중립에 가깝게 유지되고 있다.

제프리스는 주가가 추가로 3-4% 상승하지 않는 한 9월까지 12개월 누적 수익률이 마이너스로 전환될 수 있다고 경고하며, 단기적으로 시장 수익률이 제한될 수 있다고 밝혔다.

이는 결과적으로 현지 투자자 심리를 더욱 약화시킬 수 있다.

제프리스는 바텀업 기회를 보고 있으며 금융, 시멘트, 이륜차, 선별된 부동산 및 Bharti Airtel (NSE:BRTI)에 대해 비중 확대를 유지하고 있다.

외국인 포트폴리오 투자 자금 유입의 강력한 회복이 핵심 변수로 남아있다고 덧붙였다.

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