Investing.com - 제퍼리스가 부동산 투자 신탁(REIT) 아마다 호플러 프로퍼티스(NYSE:AHH)에 대한 커버리지를 매수 등급으로 시작하며, 예상치 못한 배당금 삭감과 금리 비용 상승에 대한 우려로 주가가 기본적 가치보다 훨씬 낮게 떨어졌다고 평가했다.

아마다 호플러는 1분기 실적 발표 후 분기 배당금을 32% 삭감했으며, 이로 인해 올해 주가가 32% 하락했다.

"현재의 하락세는 과도하다"라고 분석가들은 언급하며, 낮아졌지만 여전히 "잘 뒷받침된" 배당금은 투자자들이 회사의 97.5% 입주율을 보이는 오피스 포트폴리오와 94.4% 채워진 리테일 자산에 다시 집중할 수 있게 할 것이라고 말했다. 이들 자산은 단기 임대 만료가 제한적이다.

제퍼리스는 높은 입주율이 아마다 호플러에게 가격 결정력을 제공할 것으로 예상하며, 리테일 갱신 시 평균 임대료가 약 10%, 오피스는 15% 상승할 것으로 전망했다.

조지아와 볼티모어의 개발 프로젝트는 향후 2년 동안 임대가 진행됨에 따라 수입을 더욱 증가시킬 것이라고 증권사는 덧붙였다.

이 회사는 2025년 핵심 FFO(운영자금)가 주당 1.06달러에 이를 것으로 전망하며, 이는 현재 컨센서스보다 4센트 높은 수준이다. 또한 높은 이자 비용과 전년 대비 어려운 건설 비교가 완화됨에 따라 2026년에는 수익 성장이 재개될 것으로 보고 있다.

제퍼리스는 투자자들이 종종 배당금을 삭감한 REIT를 "페널티 박스에 가두는" 경향이 있다고 인정했지만, 다가오는 실적에서 낮은 기대치를 충족시키면 주가 가치가 경쟁사들과 더 가까워지는 "재평가"가 이루어질 것이라고 말했다.

이 보고서에 따르면 주요 리스크로는 예상보다 높은 금리, 복합용도 개발 부지의 임대 지연, 상업용 부동산 거래의 장기적인 둔화 등이 있다.

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