Investing.com — 무디스(Moody’s)는 도만 빌딩 머티리얼즈 그룹(Doman Building Materials Group Ltd.)의 기업 신용 등급을 Ba3에서 B1으로 하향 조정하고, 부정적인 전망을 유지했습니다.

무디스는 또한 도만의 부도 확률 등급을 Ba3-PD에서 B1-PD로 낮추고 선순위 무담보 채권 등급을 B1에서 B2로 하향 조정했습니다. 회사의 SGL-4 투기 등급 유동성 등급은 변경되지 않았습니다.

무디스에 따르면 이번 등급 하향은 도만의 2억 7,200만 캐나다 달러 규모의 선순위 무담보 채권이 2026년 5월에 만기가 도래하여 향후 12개월 이내로 다가옴에 따른 차환 위험에 대한 우려를 반영합니다. 무디스는 유동성 지원책 없이 만기가 임박함에 따라 회사의 단기 유동성 위험이 증가한다고 지적했습니다.

이러한 우려에도 불구하고 무디스는 도만의 강력한 영업 실적이 차환 노력을 뒷받침할 것으로 예상합니다. 무디스는 재무 전략에 대한 회사의 관용이 차환 위험을 증가시키는 주요 요인으로 작용한다고 지적하며, 거버넌스 고려 사항을 등급 결정의 핵심 동인으로 꼽았습니다.

도만의 B1 등급은 캐나다 건축 자재 유통 및 북미 압력 처리 목재 시장에서 강력한 입지, 일부 수직적 통합을 통한 우수한 지리적 다각화, 긍정적인 수리 및 개조 시장의 기초 체력 등 여러 요인으로부터 혜택을 받고 있습니다. 무디스는 회사의 재무 레버리지가 감소하겠지만 향후 12~18개월 동안 4배 수준으로 유지될 것으로 예상합니다.

이 등급은 다가오는 채권 만기와 2025년 1분기 말에 계절적으로 높은 회전 신용 차입금 사용률로 인한 취약한 유동성으로 인해 제약을 받고 있지만, 2025년에는 사용률이 감소할 것으로 예상됩니다. 다른 제약 요인으로는 북미 개조 및 리모델링 시장에 대한 집중, 목재 제품 가격의 급격한 하락에 대한 노출, 미국과 캐나다 모두에서 주택 착공 감소에 따른 수요 약화 예상, 인수합병으로 인한 잠재적인 통합 문제, 낮은 영업 마진 등이 있습니다.

무디스의 평가는 도만이 약 1억 6,500만 캐나다 달러의 유동성 자원을 보유하고 있는 반면, 사용액은 2억 7,200만 캐나다 달러에 달해 유동성이 취약한 것으로 나타났습니다. 이러한 자원에는 2025년 3월 현재 1,800만 캐나다 달러의 현금, 2028년 4월에 만기가 도래하는 5억 8,000만 캐나다 달러 회전 신용 한도에서 약 9,200만 캐나다 달러, 2026년 중반까지 약 5,500만 캐나다 달러의 긍정적인 잉여 현금 흐름 예상 등이 포함됩니다.

2026년에 만기가 도래하는 회사의 3억 2,500만 캐나다 달러 선순위 무담보 채권(미상환액 2억 7,200만 캐나다 달러)과 2029년에 만기가 도래하는 3억 6,500만 캐나다 달러 선순위 무담보 채권에 대한 B2 등급은 2028년에 만기가 도래하는 담보부 5억 8,000만 캐나다 달러 자산 담보 회전 신용 한도보다 후순위이기 때문에 B1 기업 신용 등급보다 한 단계 낮습니다.

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